信和置业公司研究报告：物业租赁筑基石，物业销售促成长.pdf

上传者：荣*****
时间：2026/04/20
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信和置业公司研究报告：物业租赁筑基石，物业销售促成长。开发物业受益市场回暖，收入利润修复中。FY2025 公司物业销售收入 29.1 亿港元，同比-19%；FY1H2026 公司物业销售收入 25.4 亿港元，同比+110%。截至 FY1H2026，公司未结转销售收入 46 亿港元，待结资源充裕，助力后续业绩修复。随着中国香港楼市的持续复苏，有望促进公司项目的销售量价表现，进而提升后续结转规模及利润率。

投资物业略有承压，仍是利润的压舱石。FY2025 公司物业租赁+酒店经营收入 37.0 亿港元，同比-1%；除税前溢利 25.3 亿港元，同比-4%，占比 70%。FY1H2026 公司物业租赁+酒店经营收入 18.5 亿港元，同比-1%；除税前溢利 12.7 亿港元，同比持平，占比 58%。

财务稳健，账上净现金超 500 亿港元。截至 FY1H2026，公司借贷总额 17.99 亿港元，其中 8.32 亿港元为一年内到期，占比 46%；存款及现金总额 532.01 亿港元。因此公司账上净现金超 500 亿港元，接近总市值的一半。

采用绝对金额分红，股息率相对较高。2023 年以来公司维持 0.15 港元/ 股的中期股息+0.43 港元/股的末期股息，所对应每年分红比例 75%-100%。截至 4 月 16 日，公司股息率为 4.7%。