医药生物行业医疗器械随笔系列14：Ambu经营更新，全球一次性内窥镜龙头进入发展新阶段.pdf

医药生物行业医疗器械随笔系列14：Ambu经营更新，全球一次性内窥镜龙头进入发展新阶段。

Ambu——加速扩张导致财务失衡，新战略推出有效改善财务状况

战略端进展：1）1937年-2022年：Ambu以急救器械业务起家，2009年之后一次性内窥镜逐渐成为公司业务重心，2019年开始，公司实行了 扩张式发展战略（扩大产品组合、加大海外市场投资、增加员工数量等），2020年疫情背景下医院对于感染控制的严格要求驱动公司的一次性 内窥镜销量显著增长，但由于较高的费用投入，导致增收不增利，2021-2022年随着疫情带来的一次性内窥镜需求增量减少，较为激进的扩张 式发展战略最终还是导致公司出现了阶段性财务失衡；2）2022-2025年：2022年11月Ambu推出了ZOOM IN战略，随着战略有效执行，公 司财务状况得到改善；3）2025-2030年：2025年Ambu基于ZOOM IN战略推出ZOOM AHEAD战略，目标全球内窥镜领导地位。

业务端进展：1）内窥镜解决方案：锚定四大业务领域，加速推进产品迭代；2）麻醉与患者监护：针对性提价并战略性收敛市场覆盖。

产能端进展：分步推进海外产能布局，逐步完善全球化供应体系。

一次性内窥镜具备差异化优势，渗透率提升驱动市场扩容

市场空间：相较复用内窥镜，一次性内窥镜具备交叉感染风险低、无需再处理流程、性能较为一致、维护成本较低、灵活性与可及性较强等优 点，在感染风险高或流转效率要求高的医疗场景具备独特优势。然而，在呼吸科、泌尿外科、耳鼻喉科、消化内科，2025年全球一次性内窥镜 渗透率分别仅为20%、10%、2-4%、＜1%，仍有较大提升空间，远期来看，就呼吸科、泌尿外科、耳鼻喉科而言，一次性内窥镜渗透率有望 达到70%，就消化内科而言，一次性胃镜、一次性肠镜渗透率分别有望达到13%、4%，未来一次性内窥镜渗透率提升预计持续驱动市场扩容。 根据Ambu测算，远期全球一次性内窥镜市场空间预计在80亿美元左右（对应呼吸科、泌尿外科、耳鼻喉科一次性内窥镜渗透率达到70%）。

竞争格局：一次性内窥镜全球市场海外厂商占据优势，中国市场国产厂商百花齐放，国内消费电子领域强大的供应链和制造能力带来的成本优 势，正驱动国产厂商迅速崛起。

潜力品种：1）一次性支气管镜（市场份额占比约20%）：支气管镜经常需要用于ICU、急诊科和手术室等，一次性支气管镜更契合急诊场景的 高效率需求；2）一次性输尿管镜（市场份额占比约20%）：复用输尿管镜维护成本较高，一次性输尿管镜更契合医院的降本需求；3）一次性 膀胱镜（市场份额占比约10%）：传统复用膀胱镜通常为硬镜，一次性软式膀胱镜更契合患者的检查舒适度需求。