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机械设备行业可控核聚变专题三：可控核聚变，示范堆，箭在弦上。我国核聚变产业蓬勃发展，在关键项目招标建设、技术突破、企业融资及 政策支持等方面取得显著进展。2026 年核聚变能科技与产业大会在合肥召 开，会上发布首期 10 亿元“合肥未来聚变能创投基金”，并完成 10 项核 聚变能重大采购项目签约。2025 年 10 月，聚变新能 BEST 项目首个关键 部件杜瓦底座成功落位，并发布超 20 亿元大额采购招标；2026 年“中国 环流四号（HL-4）”有望启动建设，江西“星火一号”有望正式进入工程 建设阶段。2025 年 3 月，“中国环流三号（HL-3）”首次实现双亿度运 行；2026 年 1 月，EAST 装置首次证实密度自由区存在，“洪荒 70”实现 1337 秒稳态长脉冲运行。2025 年 6 月，上海超导 IPO 获上交所受理； 2026 年星环聚能完成 10 亿元 A 轮融资，诺瓦聚变、中科清能等获大额融 资，多元资本加速入局。2025 年 10 月，“十五五”规划建议明确将核聚 变列为新经济增长点；2026 年 3 月，“两重”项目共安排超 1700 亿元超 长期国债推动全超导托卡马克核聚变实验装置升级改造等项目。2025 年合 肥 BEST 项目开启大规模招标，同时示范堆进入设计阶段。2025 年 6 月， CFETR 正式更名为中国聚变工程示范堆（CFEDR），项目定位从工程试 验堆升级为工程示范堆。2026 年，国内聚变产业关注的核心变量预计为 示范堆进展。

国际核聚变研究取得突破性进展，主要国家加大政策支持力度，融资规模 持续扩张，全球核聚变商业化进程加速。2026 年 1 月，美国 CFS 完成 SPARC 首台磁体安装并宣布与谷歌达成 200MW 供电协议；2 月，Helion 将等离子体加热至 1.5 亿摄氏度。政策支持方面：2025 年 6 月，英国将投 入超 25 亿英镑推进 STEP 工厂建设；9 月，美国能源部投入超 1.34 亿美 元支持聚变研究；2026 年 1 月，德国宣布投入 20 亿欧元专项资助，韩国 将聚变研发预算提升至 1124 亿韩元。企业融资方面：2025 年 6 月，TMTG 与 TAE 达成超 60 亿美元合并协议拟打造全球首家上市核聚变公司；8 月， CFS 完成新一轮 8.63 亿美元融资，累计融资额近 30 亿美元；2026 年 1 月，Type One Energy 等获大额融资，全球聚变企业融资规模持续扩大。

可控核聚变是解决人类能源问题的重要途径之一，其产业链覆盖广泛且技 术需求密集，涵盖上游原材料供应、中游设备制造研发以及下游应用服务。 可控核聚变是一种热核反应，实现点火需满足劳森判据，商业化应用要求聚变 能量增益因子 Q 大于 30，主要实现方式有磁约束、惯性约束和引力约束，目 前磁约束成为开发核聚变能的有效途径，托卡马克装置是磁约束的典型代表。 其产业链主要由上游材料，中游超导磁体、第一壁相关结构、真空模块及下游 的电站运营等组成。上游包括土地设备建设、核材料及结构材料；中游涉及真 空系统、超导磁体等多种关键设备的研发制造；下游主要是聚变电站运营及相 关设备应用，核聚变发电具有持续稳定、几乎无温室气体排放等优势。