中科曙光公司研究报告：海光加持赋能，乘算力国产化东风.pdf

中科曙光公司研究报告：海光加持赋能，乘算力国产化东风。背靠中科院与海光，从高端计算到建设生态：中科曙光依托中国科学院 推动组建而成，深耕高端计算，近年逐步向“芯-端-云-算”全产业链转 型。公司为中科院计算所实控，2025 年与海光信息换股吸收合并未果， 双方表示将更进一步合作。2025 年前三季度，公司实现营收 88.20 亿 元，同比上升 9.68%；归母净利 9.66 亿元，同比增速 25.55%。2024 年 IT 设备为主营业务，占比 89.04%，盈利增速回暖，整体毛利率平稳上 升。

AI 算力需求飞涨，行业国产化率激增：2025 年 7 月-11 月，AIGC 产业 投融资金额达 336.7 亿元，较上半年增加 20.8%。伴随 2026 年初新 AI 模型发力，算力需求预计大幅增长。中美贸易摩擦加剧，英伟达算力芯 片 H20 被曝安全问题，国产芯片需求加大；国内 ASIC 进程逐步加速， 国产 AI 芯片份额稳步提升；国内 AI 基建继续朝算力自给迈进。

产品力辅以中科院、海光加持，前景乐观：产品方面，高性能计算机产 品、高端服务器、液冷与能效优化技术、存储领域优势显著，参与多个 国家标准制定；云计算与大数据领域具备全栈服务能力，成为“东数西 算”的关键环节。背靠中科院，凭借领先的技术优势和产品优势深度参 与中科院创新链、产业链“两链嫁接”，与同为“中科系”的海光信息在 产品层面深度协同，有效提升竞争力。