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零跑汽车公司研究报告：复盘十年历程，零跑何以领跑？

初创阶段（2015-2019 年）：探索方向、技术底座构建

零跑汽车由安防龙头大华股份的核心创始团队创立，天生自带安 防行业的底层技术基因与极其严苛的成本控制思维。公司在创立 之初即确立了“全域自研”的长期战略，集中资源投入开发三电系 统、电子电气架构等核心技术。2019 年首款车型双门纯电动轿跑 S01 上市，但由于受众面过窄且量产节奏失衡，销量未达预期。S01 虽未能成为爆款，但其验证了公司自研技术的能力，同时促使公司 战略重心开始从单纯追求技术转向融合市场需求，这为零跑后续 产品线的精准布局与迭代升级奠定了重要的战略基础。

“0-1”阶段（2020-2023 年）：找准定位与初步规模化

汲取 S01 失败教训，零跑迅速调整策略，转向大众刚需代步市场 和主流家用市场，2020 年推出的零跑 T03 精准卡位 A00 级精品小 车市场，凭借长续航、同级唯一的 L2 级智驾功能等优势成功打开 市场，贡献零跑初期 90%以上的销量；随后，零跑延续 T03“越级 配置、高性价比”的开发思路，推出 C11、C01 进军 15-20 万主流 消费区间。技术方面，公司迎来 LEAP 1.0/2.0 电子电气架构、CTC 底盘一体化技术、自研“凌芯 01”智驾芯片以及 200kW 油冷电驱 系统等技术的全面落地，实现从单一零部件自研向系统级架构自 研的跃迁。渠道方面，2020-2022 年依托经销商网络完成一、二线 核心城市布局，2023 年后启动渠道精细化变革，通过“优胜劣汰” 引入更具实力的大型投资人，推动渠道从单纯的规模扩张向高质 量经营转型。

“1-10”阶段（2024 年至今）：高端化、全球化、产品矩阵化

在“越级配置、高性价比”产品策略跑通后，零跑将方法论复制到 其他车型，通过“平台共用+定位差异”的方式，全面推进 A/B/C/D 四大系列+Lafa5 的全覆盖布局，其中 D 系列为零跑最高级产品序 列，在增程/纯电系统、智舱智驾芯片、驾控、舒适配置等方面均 搭载最先进技术，支撑零跑品牌向上和产品结构升级。此外，随着 公司技术体系的成熟和产品矩阵的持续完善，公司通过与 Stellantis 集团成立合资公司“零跑国际”，开创中国品牌“反向 合资、轻资产出海”的新范式，利用其全球销售网络和制造产能实 现海外销量的爆发式渗透。在国内外市场双轮驱动下，2025 年零 跑汽车交付量接近 60 万台，同比+103%，连续两年销量翻倍，位居 新势力销量榜首；实现归母净利润 5.4 亿元，成为第二家实现全 年盈利的中国造车新势力。