华夏银行2025年年报点评：息差企稳，分红提升.pdf

华夏银行2025年年报点评：息差企稳，分红提升。事件：华夏银行披露 2025 年年报。25A 营业收入、核心营收、PPOP、归母利润 同比增速分别为-5.39%、1.51%、-7.86%、-1.72%，增速分别较 25Q1~3 变动 +3.41pct、+2.29pct、+2.20pct、+1.14pct，关键收入和利润指标增速环比均 显著回升。

亮点： （1）四季度存贷高增。四季度公司信贷增长明显发力，单季贷款投放规模为 1310.72 亿元，占 2025 年全年新增贷款的 65%，带动 2025 年全年贷款增长 8.47%，增速较三季度末大幅提高 4.76pct。细项来看，下半年对公贷款和票据贷 款增速提升，是增量的主要贡献。在负债端，25A 存款规模同比增长 10.32%， 保持较高增速。 （2）息差继续企稳回升。2025 年公司净息差为 1.56%，较前三季度上升 1bp， 延续了下半年以来企稳回升的势头。公司 25 年末负债成本率为 1.73%，较上半 年下降 10bp，而生息资产收益率为 3.36%，较上半年下降 6bp，负债端降幅更 大，对息差上行起到了主要推动作用。 （3）分红率提高。公司分红率有所提升，从 2024 年的 25.04%提升到了 2025 年的 25.94%，提升幅度接近 1pct。更多详细图表见正文。

关注： 资产质量喜忧参半，对公房地产相关行业不良率上升较快。公司 25 年末贷款不良 率为 1.55%，环比下降 3bp；但是关注率 2.67%，较三季度大幅提高 35bp，值 得关注；逾期率 1.61%，较上半年末下降 8bp；25 年不良生成率 1.47%，较上 半年末升高 3bp。25 年末拨备覆盖率 143.30%，环比下降 6.03pct。细项来看， 25 年末对公不良率较上半年末上升 6bp，其中房地产、建筑业、批零业分别上升 30、52、81bp，相关行业风险进一步暴露。零售端不良较半年末下降 16bp 至 2.11%，较高位有所下降，风险相对收敛。