石化化工行业2026年4月投资策略：地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化.pdf

上传者：D***
时间：2026/04/07
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石化化工行业2026年4月投资策略：地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化。

石化化工行业 2026 年 4 月投资观点：

2026 年 2 月底美以联合对伊朗发动军事打击，伊朗随即关闭全球能源咽喉的霍尔木兹海峡。2025 年平均每天有 2000 万桶原油和石油产品通过该海峡运输，约占全球石油贸易的 25%。替代海峡的陆上原油运输路线运输能力相对较小。沙特经管道运输的石油，在延布港装载后无法通过苏伊士运河，只能向东通过曼德海峡离开红海。据新华社报道，胡赛武装近日表示，考虑在曼德海峡展开军事袭击或封锁行动，以支持伊朗。霍尔木兹海峡封锁后，空载油轮无法驶入港口装运，生产出来的石油只能暂存在储罐，由于储存空间受限，直接导致油田减产。据不完全统计，中东地区原油总减产规模约 1000 万桶/日，占全球需求的 10%。随着剩余罐容的不断减少及炼厂的停工，海湾国家的减产规模预计会持续扩大。随着被动减产时间的延长，复产周期也将从数周拉长至数月，根据隆众咨询测算，目前全球原油供应缺口达到约 500 万桶/日左右。我们认为原油价格短期仍有冲高风险，中期价格中枢明显提升。霍尔木兹海峡的关闭也将对全球天然气贸易产生重大影响，约 93%的卡塔尔和 96%的阿联酋液化天然气出口通过海峡，占全球液化天然气贸易的 19%，同时卡塔尔及伊朗重要天然气田均受到不同程度破坏导致减产甚至停产。且目前无法通过替代路线将这些液化天然气输送到其他市场。天然气作为欧洲重要能源，欧洲来源化工品价格预计升高，甚至被迫减产。高企的天然气价格将严重影响欧洲制造业竞争力。