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新型电力系统全链条投资机遇：广发“发-输-储”解决方案。

发电端：从周期属性到"稳定价值+成长溢价"的估值体系切换

随着新型电力系统建设深入，电价机制由传统单一的电量度电价 格，进化为由提供能量价值的"电量电价"、提供系统可靠性价值的"容 量电价"以及提供频率与电压调节价值的"辅助服务价格"构成的三元结 构。 传统能源：在新型电力系统构建过程中，火电的战略定位正经历 从能量供应主体向系统可靠性基石与灵活性调节核心的深刻跃迁。 新能源：新能源板块正经历从'量增逻辑'向'质变价值'的深度跃迁， 核心驱动力已由政策补贴转向市场化环境溢价与技术平价消纳的共 振。

输配端：新能源装机占比提升带来的电网基础设施投资增长

为什么要关注电网环节：随着 2025 年国内新能源累计装机占比突 破 45%，电力系统的核心矛盾已从"源网荷"的简单平衡，演变为极其 复杂的系统博弈。 电网投资投向何处：方向一：特高压建设。方向二：配电网升级 扩容。方向三：数字化转型。

用电/储能端：消纳压力倒逼储能爆发，产业链周期底部回升机遇

随储能电池需求快速增长，2025 年下半年储能电池价格开始进入 上涨周期。