基金研究系列之二：国投瑞银王鹏，十年绩优，复利写真章.pdf

基金研究系列之二：国投瑞银王鹏，十年绩优，复利写真章。

基金经理核心标签

王鹏是一位较为典型的研究驱动型主动权益基金经理。从其长期管理特 征来看，其核心能力并不主要体现在对短期市场情绪的捕捉，也不依赖 高频交易、风格博弈或对单一高景气赛道的集中押注，而是建立在较扎 实的基本面研究、对中周期产业趋势的把握以及对组合结构持续优化的 基础之上。整体而言，其投资框架呈现出较为鲜明的几个标签：一是长 期主义，更重视企业中长期价值兑现，而非短期排名波动；二是质量成 长导向，偏好经营质量较高、盈利能力较强、财务结构相对稳健的优质 公司；三是风格相对稳定，其组合虽会根据景气和估值做适度调整，但 整体并未出现大幅漂移；四是兼顾收益与回撤控制，在追求净值增长的 同时，对组合波动和净值回撤保持一定约束。 从方法论上看，王鹏更强调独立思考、概率思维、逆向判断和前瞻布局， 力图在产业趋势逐步明确、但市场定价尚未充分反映的阶段进行配置， 并通过持续跟踪基本面变化来动态优化持仓结构。这种投资方式决定了 其业绩来源更多体现为“研究驱动、结构优化、长期积累”的复合结果， 而非单一市场风格或短期行情推动下的阶段性收益放大。

关注价值

王鹏及其代表产品具有较高的研究价值。首先，国投瑞银新丝路自 2015 年成立以来基本由其持续管理，完整经历了成长风格占优、核心资产重 估、市场深度调整以及风格再平衡等多个阶段，是观察其投资框架是否 稳定、风格是否漂移、收益是否具备跨周期属性的重要样本。与仅在单 一行情中表现突出的基金经理相比，这类经历完整市场周期考验的产品， 更能反映基金经理真实的长期管理能力。 其次，从业绩结果看，截至研报撰写日期（2026/03/31）产品累计回报达 到 155.26%，显著高于同类平均的 110.53%，超额收益达到约 44.73 百分 比，反映出较强的长期主动管理能力和一定的同类竞争优势。更值得关 注的是，这一业绩并非通过持续承担更高波动或更深回撤换取，而是在 多数阶段中体现出相对较优的收益—风险匹配效率：上涨阶段能够有效 做厚收益，下行阶段又具备一定缓冲能力，修复速度和净值韧性相对较 好。对于重视长期持有体验和收益质量的资金而言，这种业绩结构通常 比单纯高弹性更具配置吸引力。 最后，持仓与风格特征表明，王鹏的组合长期围绕“科技成长+消费医药” 等核心方向展开，但其行业轮动更多体现为围绕景气、估值和确定性进 行再平衡，而非简单追逐市场热点；根据 Barra 因子模型暴露分析，其 收益来源也较为清晰，主要来自对高质量、强盈利、财务稳健型公司的 持续挖掘。这使得其长期回报具备一定可解释性与可追踪性，也使其成 为研究“主动权益基金经理如何实现长期复利”的一个较有代表性的案 例。总体而言，对于希望筛选兼具长期收益能力、较好回撤约束和较稳 定投资风格的主动权益管理人而言，王鹏具备较高的配置研究价值。