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纽威股份深度研究报告：工业阀门出海领头羊，受益于全球能源电力需求景气。工业阀门制造龙头，产品谱系完整。公司成立于 1997 年，是我国工业阀门领 域的领先制造商。其核心业务覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节 阀、API 6A 井口阀及水下阀等全系列工业阀门的研发、设计、制造与销售，具 备从材料铸造到精密加工的全产业链自主可控能力。公司资质认证体系完善， 是国内少数同时获得欧盟 CE-PED、TA-Luft 认证、国家核安全设备许可证及 ASME 核电认证的阀门企业之一。此外，公司积极拓展新能源、多晶硅等新兴 高增长领域，持续完善高端产品布局。其产品已广泛应用于油气开采、炼化、 化工、电力、造船、海工装备、长输管线等关键工业领域，客户覆盖国内外众 多能源与工业龙头企业。

油气、核电、船舶共振，高端阀门国产化进程加速。工业阀门行业具有应用领 域多元、技术壁垒较高、产品认证严苛、需求定制化强等显著特征。近年来， 在油气、核电、船舶等多领域需求共振的背景下，行业步入新一轮景气周期。 油气领域受益于全球能源安全战略与国内管网等基础设施建设，带动高端阀门 需求持续释放；核电领域在“双碳”目标与自主可控政策驱动下进入批量化建 设阶段，推动核级阀门国产化加速；船舶领域则因 LNG 贸易活跃与海洋工程 深水化发展，对特种船用阀门形成显著拉动。长期来看，行业在高端产品进口 替代、智能化升级及新能源等新兴应用拓展的驱动下，具备全谱系产品与高端 资质的国内龙头有望进一步提升市场份额，实现结构性成长。

业绩高增盈利创新高，高端认证突破与前瞻性产能扩张共筑长期成长基石。公 司 2025 年前三季度业绩实现高增长，营收达 56.03 亿元（同比+25.76%），归 母净利润为 11.14 亿元（同比+34.54%）。目前，公司积极推进产能扩张，计划 投资约 15 亿元建设高端铸钢件项目，以增强上游供应链的自主可控能力。此 前，公司在 2025 上半年已持续向国际核聚变 ITER 项目交付近千台阀门；蝶 阀及闸阀项目获澳大利亚 Watermark 认证，东吴机械获得 ASME UV 证书、 TSG 超低温先导式安全阀证书；同时在 FPSO 大口径高压特材阀门及海洋平台 设备自动控制领域获重大突破。

三重壁垒加持行业地位不断加强，高端客户突破成长空间无限。经过公司多年 的深耕，具有三重壁垒：1）全球直销网络深度绑定，渠道护城河稳固。公司 通过全球化布局，构建起以直销网络为核心、覆盖全球主要油气产区的成熟渠 道体系，通过本地化服务与一站式产品供应形成了深度客户粘性。2）全产业 链自主可控，技术引领国产替代进程。公司持续扩大上游铸锻件产能规模，通 过自主可控的垂直一体化布局，显著提升高端原材料自给率与供给弹性；且持 续推动高端阀门领域的关键技术突破与产品谱系延伸，成功构建了“全谱系、 高端化”的差异化竞争优势。3）国际认证构建高壁垒，标杆项目形成全球背 书。公司拥有 ASME、CE-PED、核级等全体系国际认证，并成功为英国欣克 利角 C 核电等全球标杆项目供货，为开拓高端市场提供了“通行证”。