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英伟达公司研究报告：从AI芯片到算力工厂，生态壁垒持续巩固。全球 AI 算力龙头，产品迭代节奏清晰领先。英伟达是全球 AI 芯片市场 的领导者，延续以科学家命名 GPU 架构的传统，产品路线图清晰： Rubin 架构芯片 2026 年量产，Feynman 架构也已浮出水面，持续领先竞争对手 1- 2 代，不断夯实技术领先优势。FY26 公司数据中心业务收入占比达 90%， 非 GAAP 毛利率维持 71.3%的较高水平，定价权凸显。

持续深化软件能力，生态壁垒持续加深。公司通过软件堆栈持续优化，软 硬协同进一步巩固生态护城河。公司通过 NVFP4 低精度量化、NVIDIA Dynamo 开源推理框架、CUDA-X 加速库整合、NVLink 对 RISC-V 架构 开放等一系列举措，持续降低推理成本，简化开发者部署，扩大 CUDA 生态 覆盖面，将硬件优势转化为更强的网络效应。

多点布局拓宽增长动能，AI 工厂+物理 AI 布局领先。公司产品覆盖从消 费级到数据中心、汽车、专业可视化全场景，客户结构从头部云厂商向主权 AI、 中小企业持续多元化延伸。叠加美国"大漂亮法案"与主权 AI 需求，全球数据 中心资本支出 2028 年将突破万亿美元，公司凭借全栈 AI Factory 解决方案 深度受益，打通“仿真-训练-部署”物理 AI 闭环。