北交所策略专题报告：北交所估值折价扩大，迎来稀缺性标的+次新股低位布局窗口期.pdf

北交所策略专题报告：北交所估值折价扩大，迎来稀缺性标的+次新股低位布局窗口期。

北交所估值性价比凸显，迎来硬科技稀缺性标的+次新股低位布局窗口期

北交所经过 2026 年以来的持续回调，当前估值、流动性均已进入相对底部区间。 北证“双指数”累计收益率已低于中证 2000 与 Wind 微盘股指数，以 2025 年 1 月 3 日为基准，截至 2026 年 3 月 27 日，北证 50、北证专精特新、中证 2000、 Wind 微盘股指数收益率分别为 24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。从估值方面 来看，随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇。整 体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向折价逐步接近，估值差达-1.87X；与 科创板估值折价进一步拉大，估值差达-33.49X。对比 2025 年两轮低点北证 A 股 公司的分层估值结构上来看，目前北交所市盈率 60X 以下企业数量已经有所接 近，市盈率位于 0-15X、15-30X、30-45X、45-60X 分别有 1 家、48 家、40 家、 28 家。从 2025 年两轮低点收益率弹性来看，北交所双指数修复弹性远高于其他 指数。2025/1/6-3/17 北证 50、北证专精特新、沪深 300、科创 50、创业板指涨 幅分别为 43.07%、54.11%、6.04%、15.39%、9.98%；2025/4/8-/5/21 涨幅分别为 35.22%、38.50%、7.28%、5.89%、12.23%。目前从估值角度看，部分公司估值 优势显现，我们建议关注估值调整到位的卡脖子环节补链强链标的，部分调整充 分次新股。

观点：估值性价比体现，关注低估值硬科技和美伊冲突中受益标的

北证50和北证专精特新指数报1,271.41点和2,077.80点，周涨跌-3.40%和-3.76%。 根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医 药生物五大行业 PETTM（剔负）分别为 35.07X、85.53X、43.12X、41.40X、30.79X。 展望后市，近一周受美伊冲突延续，股票市场风险溢价再次升高影响，北交所市 场跌幅相对其他板块略大。但考虑到北证估值折价已经有优势，我们建议两手准 备，一方面关注美伊冲突中受益板块；另一方面关注估值性价比高的国家级专精 特新“小巨人”细分龙头、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长的新质生产 力相关企业，以及具备高稀缺性的优质次新股。