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杰瑞股份首次覆盖报告：海外天然气稳健增长，电力系统开拓新方向。【报告亮点】系统性梳理了杰瑞股份公司的技术优势，各个领域的应用和市 场空间，特别是给出了电力系统的市场空间。

【主要逻辑】我国油气“增储上产”战略持续深入推进，钻完井业务是油气工 程产业链的重要环节。在油气资源对外依存度长期居高不下背景下，国内非 常规油气资源勘探开发持续提速，2025 年“三桶油”资本开支合计最高为 5615 亿元，三家公司主要资本开支仍然投向于上游勘探及开发。 公司长期布局中东市场优势突出。中东地区油服市场规模稳步提升，公司在 中东市场已深耕超过 15 年，业务涵盖油田设备及天然气工程等多个领域， 持续获得当地客户信任。根据 IEA 2025 年 3 月发布的《World Energy Investment 2025》预测，2025 年中东油气投资预计达 1300 亿美元。 受人工智能数据中心快速扩张，北美等地区出现电力紧缺，公司快速切入数 据中心供电及公共事业等供电领域。根据贝克休斯预计，面向工业、数据中 心、电网、可再生能源及油气市场提供全生命周期电力解决方案的市场空间， 在 2030 年年化市场规模将达 1000 亿美元。杰瑞股份已公布的数据中心解 决方案合同为 4.8 亿美元，参考贝克休斯预计 2025-2027 年间数据中心订单 总额将达 30 亿美元，斯伦贝谢预计 2026 年年底实现年化 10 亿美元数据中 心解决方案收入规模。公司电力系统板块或成为未来重要增长方向。