金融产品每周见：多资产FOF，策略比较分析与竞争格局展望.pdf

金融产品每周见：多资产FOF，策略比较分析与竞争格局展望。多资产FOF现状： 2026年以来公募行业备受关注的品类，发行热度持续升温。FOF规模突破3000亿，26年以来多资产FOF首发规模超600亿。首发规模靠前的20只基金中，有8 只均为FOF，且均定位于做多资产低风险策略，而同样定位于低风险策略的二级债基仅占一席。单只FOF平均首发规模15.49亿元，创下2018年以来的新高，按照线性外推假设， 2026年FOF首发规模有望突破历史新高 。

公募FOF进入3.0时代：绝对收益需求下，发展多资产FOF。公募FOF发展的3个重要阶段：1）2020年之前，学习海外重点发展养老FOF；2）2020-2021年，绝对收益需求，重 点发展固收+FOF；3）2025年以来，绝对收益需求下，发展多资产FOF，2025年内首发靠前、持营靠前FOF均为多资产策略。多资产基准能够切实在过去实现绝对收益，2020 年以来可实现每年均为正收益（达到绝对收益的要求），近五年的夏普比为1.5（无风险利率取1年期存款利率1.5%）。

多资产FOF的渠道：银行的专属计划+互联网平台。1）长盈计划（招商银行）：2024年率先提供配置解决方案；2）龙盈计划（建设银行）：2026年1月正式推出，对回撤要求 更严；3）慧投计划（中国银行）：2026年1月正式推出，创设四大产品线；4）稳理财（蚂蚁财富）：重视回撤管理，竞品有纯债基金与固收+基金；5）大家盈（腾讯理财通）： 根据用户真实赚钱情况筛选产品 。

多资产FOF的市场竞争力：与低仓位固收+基金相比，多资产FOF近半年的收益更高、最大回撤控制更好；多数时段走势相近，但部分时间段超额相关性明显减弱。代表时段： 2025年10月下旬黄金、A股走势背离；2026年1月黄金收益显著突出 。

权益类基金配置情况：以主动权益基金配置为主：富国、易方达等；以被动基金配置为主：中欧、广发、招商、平安、景顺长城、交银、华安等；相对均衡：兴全、华夏、博时、 工银瑞信等；不直接投资权益类基金：国泰、南方等。