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工业基础材料行业基建投资全景图2026：安全与发展并重。

“十五五”规划开启，“安全”与“发展”双轴驱动投资结构性修复

本篇报告系投资全景图系列之 2026 年展望。站在“十四五”收官与“十五五” 开局的交汇点，我们认为基建投资的顶层逻辑已发生转变，“十五五”期间， 基建投资将深度整合“六张网”（水网、管网、电网、算力网、交通网、产业 网）的协同效应，安全（能源/水利/防灾）与发展（新质生产力/产业配套） 正式取代单纯的规模扩张，成为新一轮规划周期的重心，“算电协同”或将成 为产业发展配套的核心引擎。在 2025 年总量增速筑底的背景下，2026 年 随着“两重”建设常态化与战略性新兴产业补短板，总量有望企稳回升。能源 基建有望在绿色转型与电网韧性提升中发挥先导作用；水利与城市管网工程 将聚焦“国家水网”与“韧性城市”建设，筑牢防灾减灾的安全底线。区域上“十 五五”首年效应将带动战略高地（西藏、新疆等）与经济大省同步发力。

回顾：能源与铁路投资韧性凸显，公路与市政领域受资金约束走弱

从 2025 年实际执行情况看，总量层面受地方化债压力及项目实物量落地滞 后影响，全年基建投资增速面临下行压力。细分领域看，能源建设展现较强 韧性，电力及电网投资分别实现+9.1%和+5.1%的稳健增长，成为支撑投资 大盘的核心力量；铁路投资（+6.0%）在重大战略通道支撑下维持高位。基 建占比最大的公路投资因路网饱和及资金约束继续收缩，2025 年 1-11 月同 比-6.0%，下滑幅度已较 2024 年有所收窄。水利投资在经历前期高增后进 入项目储备切换期，2025 年同比-5.0%。区域表现上，仅西藏、河北等少数 具备重大国家工程支撑的省份实现年度投资目标，多数地区呈现“缩总量、 调结构”的态势。

展望：“十五五”开启周期换档，能源与管网改造迎开门红

结合“十五五”规划和 2026 年计划看，我们判断：1）“能源强国”建设首次被 写进五年规划，“算电协同”首次纳入政府工作报告，氢能和核聚变能被列 入六大未来产业之一，国网“十五五”投资总额预计较“十四五”增长 40%，电 网投资步入“主网先行”加速期；2）城市更新基于韧性城市安全逻辑，管网 改造成为“里子工程”重地，“十五五”期间投资需求预计超 5 万亿元，2026 年 两重提前批资金将优先向此倾斜；3）水利投资，“十五五”计划全力保持高 水平投资规模，2026 年确保开好局、起好步；4）交通建设总量承压，重在 维稳，铁路投资预计年均维持 7000-9000 亿高位，重点转向战略通道补齐； 公路投资受地方债约束延续承压，重心转向存量养护与智能化改造。