农林牧渔行业：本周猪价跌破“10”，政策引导产能去化.pdf

农林牧渔行业：本周猪价跌破“10”，政策引导产能去化。畜禽养殖：据搜猪网，3月20日，全国瘦肉型生猪出栏均价9.98元/公斤， 环比上周下跌4%，同比下跌30.9%；据涌益咨询，本周商品猪出栏均重 约128.6公斤，环比小幅上升，供给压力仍在。本周猪价再创新低，而 饲料成本上行进一步加剧现金流压力，全行业现金流亏损幅度或明显扩 大。近期相关部门召开会议，要求头部猪企在完成调减能繁母猪的基础 上调减年度出栏量，政策调控力度加大。行业深度亏损叠加政策调控， 行业产能或将有效去化，新一轮周期正在逐步酝酿。

奶牛：据wind数据，3月12日国内主产区生鲜乳价格为3.02元/公斤，同 比下跌1.9%，环比下跌0.3%。随着备货旺季基本结束，春节后散奶价 格有所回落，奶牛存栏量继续去化。同时，行业整体成母牛占比继续提 升，未来后备牛部分断层也有利于原奶供需改善。下游乳企大包粉库存 正在逐步消化，行业进入去库存阶段，供需趋于平衡，继续看好未来原 奶周期上行。

饲料、动保：本周水产价格延续结构性分化，总体上看当前存塘同比去 年有所增加，水产价格虽较难实现整体同比上涨，而存塘量增加将利于 拉动饲料需求提升，预计3月水产料行业销量增长仍较可观；随着投苗 期临近及饲料需求增加，预计鱼粉价格将保持高位运行，重点关注饲料 成本上涨对后续投苗的潜在影响，同时关注原料价格波动加剧下水产料 行业竞争变化。总体来看26年水产行业将延续结构分化，或将加剧地方 性/单一品种料企生存压力，有利于全品类龙头市场份额提高。重点关注 饲料龙头企业出海打开成长空间，国内饲料龙头凭借配方成本和效率优 势在海外享受高盈利水平。