2026年春季美容护理行业投资策略：行业稳健发展，把握结构性机会.pdf

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时间：2026/03/19
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2026年春季美容护理行业投资策略：行业稳健发展，把握结构性机会。回顾美容护理板块表现：26年初至今，SW美容护理指数下滑1.2%，略显疲软。期间SW美护涨幅最高超5%，其中医美指数期间涨幅最高超10%。相对收益方面，SW美容护理指数暂时跑输申万A股指数，预计26Q2在618等大促带动下，实现超额收益。

化妆品：4P视角发掘品牌端长期成长标的，上下游结构性机会凸显。化妆品品牌端竞争激烈，国货在研发、渠道等全方面突围，国际品牌在华触底反攻，采用更本土化产品及更灵活流量策略积极应对，预计在品牌矩阵、营销策略、渠道均衡及产品力多维度发力的国货集团，将在未来行业整合与出清阶段逆势增长，成为国内乃至世界性美妆巨头。同时，关注美妆产业链上下游标的结构性机会，上游代工板块经数年业绩与股价回调，业绩回暖，下游代运营在自有品牌与AI加持下，业绩反转。

医美：新原料、新产品、新模式，用新打动消费者，看好医药械公司向日常化、平价化、细分化产品发力。医美药械市场蓝海转红，医美重点标的产品布局与在研管线完善，在玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、体重管理、光电设备等全领域，自研+外购布局，预计将超越外资成为轻医美赛道主要竞争者。

电商代运营板块：代运营板块业务转型明显、竞争格局重构，若羽臣、水羊股份、青木科技、壹网壹创等公司通过自有品牌孵化、AI+GEO赋能和海外并购重塑第二增长曲线。