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通信行业光纤光缆：AI驱动下的新周期。本轮行情起始于需求侧发生边际变化，AIDC 与无人机共同驱动光纤需求 量提升。AI 对光纤的用量密度的显著提升，光纤在 AI 数据中心中主要应 用于柜内互联、柜间互联及 DCI 三大场景。同时，军用无人机成为被低估 的新兴消耗市场。光纤在无人机抗干扰制导与通信中不可或缺，单机消耗 大且任务后不可回收，使其从基础设施转变为消耗品。

光纤光缆价格变化为需求结构发生变化后的“供需敞口型”涨价。伴随无 人机需求及 AIDC 光纤需求起量，高规格光纤产能紧缺，在供不应求的背 景下，客户对价格不敏感，促生本轮陡峭的涨价曲线。同时，头部厂商优 先将有限产能切换至生产高附加值光纤，对用于传统宽带等领域的普通光 纤（G.652.D）产生了产能挤占效应。此外，伴随各类 agent 问世，token 使用量急速膨胀，有望进一步带动传统电信流量需求，进而拉动传统光纤 光缆的需求和价格。

从供给端来看，全球光纤光缆产业正进入一个由“刚性供给”定义的新周 期。当前，全球产能高度集中于中国（占比超 60%）、美国及日本，且 海外扩产极为克制，新增供给长期稀缺。供给侧的绝对“硬约束”在于光 棒（预制棒）环节，其扩产周期长达 18-24 个月，且技术门槛极高，直接 锁死了全行业的供给上限。

供给刚性约束、光纤光缆扩产策略谨慎下，供需缺口出现。此次周期主要 由新兴需求推动，无人机和 AI 需求占比持续抬升，而厂商扩产策略较为 谨慎。由于光纤预制棒扩产周期达 1.5 年-2 年，假设二线厂商复产且核心 厂商扩产的情况下，2027 年中期以后才有新产能释放，2026-2027 年按 照年供给量 5-6 亿芯公里测算，据我们测算 2026 年供需缺口出现为 6%， 2027 年进一步扩大达到 15%。