鹰普精密公司研究报告：再论鹰普在AIDC发电领域的预期差.pdf

鹰普精密公司研究报告：再论鹰普在AIDC发电领域的预期差。深耕零部件制造，2025 年业绩创历史新高。鹰普精密是全球领先的精 密零部件一站式解决方案提供商，下游应用广泛。根据 Wind，2025 年 公司各项盈利指标均创历史最优，实现营业收入 50.96 亿港元，同比 增长 8.7%；归母净利润实现 7.26 亿港元，同比增长 12.7%。

美国算力缺电催生自备电力刚需，燃机+柴油机成核心解决方案。美国 AI 算力浪潮推动数据中心电力需求呈非线性高增，自备电力成为美国 数据中心建设的刚性共识。而燃气轮机与柴油发电机凭借多维度优势， 成为自备电力的核心主力，燃气轮机承担基础负荷供电，柴油发电机作 为应急备电实现兜底保障，二者共同构筑数据中心自主供电体系。

公司卡位大马力发动机核心赛道，有望跃升第一大业务。根据公司官 网，公司砂型铸件业务与大马力发动机赛道深度绑定，现已深度切入卡 特彼勒、康明斯等全球龙头客户供应链。受益于下游自备电力需求爆 发，预计 26-29 年该板块将持续受益维持高速增长，营收规模有望超 越熔模铸件，成为第一大业务板块。

公司具备燃气轮机布局能力，有望打开新增长空间。根据公司官网，目 前公司已实现燃气轮机相关燃油喷射系统零部件的供应，技术层面具 备向叶片、高温合金等核心部件延伸的潜力，未来有望完成燃气轮机、 航空发动机“两机”全产业链布局，充分受益于全球燃气轮机行业高景 气。