交通运输行业：油价冲击关注航空超跌布局机会，避险需求提升持续推荐高速公路.pdf

交通运输行业：油价冲击关注航空超跌布局机会，避险需求提升持续推荐高速公路。航空机场：2026 年春运收官量价齐升，夏秋航季计划航班下降再昭“控量保价”意图。数据跟踪：1）日均执飞航班量：3 月 9 日-3 月13 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2300.20、2096.60、1666.40、718.20、536.40、318.80、367.00 架次，周环比分别-5.78%、-6.44%、-0.99%、-8.94%、-5.09%、-0.24%、-6.34%，同比分别+5.94%、+5.65%、+12.65%、+1.24%、+16.43%、+1.67%、-0.46%。2）平均飞机利用率：3 月 9 日-3 月 13 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为7.80、7.30、7.70、7.90、9.20、7.40、6.40 小时/日，周环比分别-7.14%、-7.59%、-2.53%、-9.20%、-6.12%、持平、-5.88%，同比分别+5.41%、+2.82%、+6.94%、-2.47%、+16.46%、持平、-8.57%。本周观察：①受中东局势影响，布伦特原油价格保持高位，本周航空股价持续回调，中国东航（-8.20%）、吉祥航空（-6.75%）领跌。②2026 年春运收官量价齐升。根据航班管家数据，民航整体运输旅客量达 9439 万人次，日均236 万人次，同比增长4.7%；执行客运航班总量达 67.4 万班次，日均 16845 班次，同比增长2.9%；国内经济舱平均票价达 909 元（含税），同比 2025 年春运增长3.9%。③2026年夏秋航季计划航班量增速仍低。2026 年夏秋航季将于 3 月 29 日开始执行。根据航班管家数据，2026年夏秋航季，全民航周计划航班量将达 12.7 万班，同比2025 年夏秋航季下降1.63%，其中国内下降 2.71%，国际增长 3.34%，地区增长16.88%。投资观点：短期看，航空板块多空交织，油价企稳或趋势见顶后将迎来新一轮上行期。一方面，油价高位扰动股价上升，同时航司面临成本压力；另一方面，春运数据向好，两会后三月下半月出行需求有望淡季不淡。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。