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医药生物行业周报：维生素启动进入涨价通道，后续或有较大上涨空间。

本周行情回顾

本周（2026 年 3 月 9 日-3 月 13 日），A 股申万医药生物下跌 0.22%，板块整体跑输沪深 300 指数 0.41pct，跑输创业板指 2.73pct。 在申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 14 位。本周 申万医药子板块中，体外诊断板块涨跌幅排名第一，上涨 2.03%；医 疗设备板块表现相对较差，本周下跌 1.41%。

行业观点

1、 原料药：维生素多品种开启涨价，其中 VE、烟酸（VB3）、叶 酸（VB9）等品种已率先启动，本周以来 VA 价格开启拉升，泛酸钙主 流厂家本周也已停报停签，价格走势有所抬头，后续有望跟涨。 维生素原料药价格涨价前处于历史低位，成本端上游化工原料涨 价+油运价格上涨刺激下业内控产涨价意愿强烈。维生素类主要作为 饲料添加剂成本占比极低，下游对价格不敏感，提价顺畅与提价空间 大。我们认为在多因素催化下维生素刚启动进入涨价通道，参考历史 经验，后续弹性大。

2、创新药及产业链：近期中国生物制药和德琪医药相继公告分 别与赛诺菲和 UCB 达成出海协议，其中德琪 CD3/CD19 自免双抗早研 阶段即出海，创新药 26 年的 BD 正在持续验证产业的快速进步。后续 随着 4 月 AACR 大会召开以及年中 ASCO 大会摘要陆续公布，以及 BD乐观预期退潮后产业内仍有持续的 BD 贡献，我们认为作为成长性赛 道，需以中期维度去理解目前的市值和基本面，再次强调产业层面创 新药的全球参与度提升趋势在 25 年已有充分体现，预计未来将更多 看到国产创新药在早研层面追赶及反超欧美，效率制胜背景下，中期 国产新药必将迎来收获期，持续看好板块投资机会。

3、医疗器械：行业负面因素出清+创新品种高景气，26 年有望迎 来全面业绩改善。集采反内卷切实在逐步兑现，器械集采有望纠偏， 此处会带来预期差和估值修复，从压制因素上看，器械集采大部分板 块已经开展，集采带来的压制效应越来越小，叠加创新医疗器械高景 气度，行业反转在即。重点推荐手术机器人板块，当前时点是国家医 保局将指导各省制定全省统一价格基准的窗口期，部分省市有望率先 出台收费价格标准。自上而下的顶层政策设计，有望彻底改变手术机 器人收费模式混乱、各地政策不一的局面，为行业的规模化、商业化 应用扫清支付障碍。我们认为，手术机器人行业正在经历从“量变” 到“质变”发展的关键转折点，政策落地后有望大幅加速其在各级医 院的临床渗透和应用普及。

4、中药：业绩阶段性承压，看好基药/集采政策受益、社会库存 出清、创新驱动方向，流感受益。