宏观周度观察：开年投资哪家强？.pdf

宏观周度观察：开年投资哪家强？开年投资哪家强？制造业方面，开年出口增速的“强”，有望为制造业投资注入正向动能；基建方面，受制于全年财政 投向的调整，基建增速的回升幅度或将有限，高频数据同样指向开年基建投资大幅发力的概率较小；房地产方面，年后 90%的房地产企业新开工项目数量同比减少，“沪七条”新政对当地新房销售作用有限，折射出房地产投资的修复仍需 时日。

本周宏观脉络回顾：经济数据方面，春节错位效应及长假需求集中释放驱动2月CPI大幅增长，受国际油价传导及“反内 卷”政策影响，PPI持续修复；春节错位效应、新兴市场拉动及出口退税政策预期共同推动1至2月出口两位数增长，进 口量价改善暗含内需修复信号；2月新增社融主要受政府债净融资拖累，政策推动下，企业融资环境偏宽松；宏观政策 方面，特别国债资金安排出现结构性调整；“十五五”规划《纲要》中，科技议题“再进一步”。

下周重要事件预览：2026年1至2月经济数据（3月16日）；2026年1至2月财政数据（待定）。