ETF资产配置月报（2026年3月）：美伊冲突加剧流动性担忧，警惕多资产对冲“失效”风险.pdf

ETF资产配置月报（2026年3月）：美伊冲突加剧流动性担忧，警惕多资产对冲“失效”风险。本报告根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会（覆盖 A 股、债券、黄金等国内资 产，以及海外美股、日股、印股等权益资产），并根据常见的投资情景，设计相应 的配置方案。组合均可通过相应的 ETF/LOF 产品实现跟踪。

2026 年 3 月配置建议：（1）A 股：内稳外乱支撑 A 股相对性价比，国内风险评价 继续下行，确定性升高，风格继续关注具有盈利预期改善的中盘蓝筹，重点关注周 期制造方向。（2）国内债市：通胀担忧与美联储降息推迟压制长端债市，避险需求 提升短端确定性。（3）美股：地缘风险与通胀预期共振，短期偏谨慎，警惕尾部风 险。（4）日股：“高集中度+单一通道”原油结构放大美伊冲突或对日股影响，短 期偏谨慎。（5）印股：美伊冲突压制市场情绪叠加外资边际净流入，印股短期或偏 弱震荡格局。（6）黄金：避险需求与强美元形成跷跷板，黄金偏中性震荡。

股债目标中枢风险预算策略：构建股债目标配置中枢 1:9、2:8、3:7 三类中枢风险预 算组合，可以将股债配置中枢达到预期的水平，同时相比于固定中枢的股债组合， 其长期收益风险比相对更优。

低波动“固收+”策略：基于国内股票、债券、黄金资产，构建配置中枢为股:黄:债 =1:1:4 的“组合保险（CPPI）+风险预算（RB）”投资组合。回测区间内 （2015/01/01–2026/02/27）年化收益率 7.21%，年化波动率 3.48%，最大回撤4.92%。2026年2月录得0.29%， 2026年以来录得2.27%，年内最大回撤-1.55%。

全球大类资产配置策略 I：基于 A 股、债券、黄金与美股四类资产，采用“组合保险 （CPPI）+风险平价(RP)”两阶段法构建投资组合。回测区间内（2014/01/01– 2026/02/27），策略年化收益率 12.01%，年化波动率 6.02%，最大回撤-7.97%， 2026 年 2 月收益-0.46%， 2026 年以来录得 3.30%，年内最大回撤-3.86%。

全球大类资产配置策略 II：在 I 策略基础上，增加日股、印股两类资产。回测区间内 （2014/01/01–2026/02/27），策略年化收益率为 10.27%，年化波动率 5.12%，最 大回撤-9.97%。2026 年 2 月录得 0.19%，2026 年以来录得 1.60%，年内最大回撤2.25%。