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家用电器行业深度报告：扫地机当前竞争态势和盈利形势如何？

内销：或迎压力测试，关注盈利修复

2025Q3 扫地机产品国补逐步退坡，部分企业开启自补，叠加前期透支效应及高基数，2025Q4 行业增速阶段性回落，对应奥维云网口径下扫地机内销线上/线下销量分别同比-29%/+12%， 线上+线下销量合计同比-27%。格局维度行业 CR2 提升较为明显，2025Q4 线上维度石头/科 沃斯销额份额分别达 35%/29%，销量份额分别达 32%/28%，对应销额/销量 CR2 分别达 64%/60%，相较 2024Q4 分别同比+12/+12pct。从相对价格同份额两因素的环比变动相关性来 看，科沃斯的品牌份额环比变动对其均价相对值的变动相对不敏感，或对应公司活水洗地产品 差异化相对突出；石头的份额环比提升在 2025 年 3 月以来受到其均价环比变动的影响较为突 出，或对应积极的价格竞争策略成效相对显著；追觅在 2025 年 7 月环比大幅提价，对应份额 在当月大幅回落，后续价格虽有回落，但份额回升相对缓慢。 展望 2026 年内销需求，谨慎假设 2026Q1-Q3 两年复合实现 20%复合增长，且 2026Q4 占比 2026A 销量占比达 35%，对应 2026 年内销扫地机销量或同比-0.4%左右。奥维口径下 2025 年全年 3500-3999 元仍为扫地机器人产品主力价格带，考虑企业或将兼顾盈利考量以及消费 者需求满足，中性预计行业均价同比持平。边际跟踪来看，2026 年 1 月/前 8 周扫地机行业线 上均价分别同比+3.21%/+2.80%，其中石头/科沃斯均价 1 月分别同比+2.34%/+1.31%，对应 标的内销盈利表现或有望迎来一定修复。

外销：Q4 以价换量，竞争走向纵深

2025Q4 扫地机外销或呈现一定以价换量趋势，美国亚马逊扫地机器人行业大盘销额/销量/均 价分别同比+10%/+23%/-11%，量增价减或对应需求端消费偏谨慎；德国亚马逊扫地机器人行 业大盘销额/销量/均价分别同比+9%/+11%/-2%，或受到阶段性行业竞争影响，呈现一定以价换 量趋势。从相关标的对应 APP 下载量的数据验证来看，石头、科沃斯 2025Q4 在海外主要市 场的 APP 下载量加总同比分别+42%/+36%，量增较优。格局层面，2025Q1-3 石头/科沃斯/追 觅/小米/云鲸全球出货量份额分别达 21.7%/14.1%/12.4%/10.0%/7.5%，对应头部前五家均为 中国企业，且 CR5 高达 65.7%，中国企业之间的竞争或逐步走向纵深。2025Q4 来看，石头科 技在美国/德国/法国/英国亚马逊销额份额分别达 27.7%/51.2%/25.3%/33.0%，分别同比0.2/+2.6/+6.2/+15.5pct，预计积极的市场竞争策略和市场进入策略带来一定的份额提升。后续 跟踪重点仍在于竞争激烈程度能否有所缓解。