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基础化工行业：节后旺季+油价推升，化工品涨价潮来临。

在节后开工+油价上行的推动之下，我们所跟踪的 154 个化工品 中，扩散指数（周度环比涨价的品类占比）达到 60.39%，过去 十年仅次于 21 年 10 月能耗双控的高点。周末现货市场报价继续 抬升，涨价有望进一步扩散。 若 PPI在年中转正，经济主线明朗后，大品种由供需改善带来的 涨价可能会更加确定，从而推动下半年的盈利主升浪。在 25 年 6 月化工累计资本开支转负之后的 2年看供需格局逆转的大方向是 胜率极高的。

美伊冲突，重视煤化工能源保障地位重估，及化工小品种涨价和套利机 会。1）油—煤套利：地缘风险推高油价，而多数煤化工产品的竞争路 线均以石油衍生物为原料，在油—煤价差走阔的大背景下，煤头产品产 业链条受益明显。2）新疆煤化工的能源保障地位：在地缘风险日益严峻 后，以煤炭为资源禀赋基础的煤化工制油气会再次受到国家战略级别的 重视，其经济性具备显著优势，同时有望受益于双碳及发展新质生产力 的国家大战略。远期展望，结合新疆新能源的快速发展，新疆有望成为 中国的能源腹地。3）欧洲供应链风险带来的涨价机会：欧洲天然气价格 飙升致化工品成本承压，添加剂类小产品在下游成本占比低、提价基础 好。从蛋氨酸、维生素等食品添加剂，到抗老化剂等塑料添加剂已经开 始兑现涨价。

本周中信建投化工行业指数 84.67，环比+11.50%，同比-6.92%；行业价 格百分位为过去 10 年的 23.94%，环比+4.49%；行业价差百分位为过去 10 年的 2.37%，环比-1.79%；行业库存百分位为过去 5 年的 86.77%，环 比-10.34%；行业开工率为 67.87%，环比+1.09%。本周价格涨幅居前的 品种有：K 胺(+28.6%)、顺酐(+26.8%)、丙烷(+22.8%)、石脑油(+20.6%)、 氯虫苯甲酰胺(+19.0%)；本周价格跌幅居前的品种有：三聚氯氰(-22.5%)、 6F(-9.0%)、电石(-5.5%)、磷酸铁锂(-5.1%)、甜菜宁(-4.9%)。本周开工率 最高的五大品种：辛醇(115.9%)、石脑油(107.0%)、代森锰锌(96.2%)、 百菌清(94.3%)、丁醇(94.0%)；本周开工率提升居前的品种有：锦纶长丝 (20.0%)、醋酸酐(11.2%)、涤纶短纤(10.5%)、TDI(10.5%)、吡虫啉(6.9%)。