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炬芯科技公司研究报告：抓住AI终端浪潮，迈向长期成长。AI×IoT 融合驱动集成电路创新，端侧芯片有望迎来结构性机遇。生成式AI 与物联网终端（Al x IoT）的加速融合，推动行业向低功耗、高算力方向演进。随着存内计算、异构架构等技术的快速突破，音频 SoC 与 AI 处理器芯片的应用场景从传统通信娱乐扩展到健康监测、智能感知和实时交互等领域，或为炬芯科技提供了广阔的长期增长空间。这一市场趋势不仅催化了端侧芯片的需求增长，还为公司产品迭代奠定了技术基础，使其在AI终端浪潮中占据先发优势。

炬芯科技聚焦智能音频与 AI 处理器双主线，产品结构优化有望驱动盈利增长。公司通过聚焦智能音频 SoC 和 AI 处理器芯片双主线业务，驱动盈利能力稳步提升。公司在集成电路设计领域深耕多年，构建了以“语音交互+低功耗+高集成度”为特色的优势体系，2024年智能无线音频芯片营收同比增长 25.92%，端侧 AI 处理器芯片收入同比增长141.08%。通过持续优化产品矩阵，如智能无线音频 SoC、便携式音视频SoC和端侧AI 处理器系列，公司实现了技术升级与成本控制协同发力，2024 年归母净利润同比高增63.83%，产品结构日趋优化，为长期发展提供了坚实支撑。

客户结构稳健，国际化布局带来增长动能。公司已进入小米、SONY、LG、Bose等全球知名终端品牌供应链，在无线耳机、AI 眼镜和智能手表等场景实现规模出货，2024年外销收入占比超过 40%。通过推进“高规格、高附加值芯片”的大客户策略，公司深度参与 AloT 终端升级，并与国际头部品牌深度合作，国际业务占比有望持续提升。客户黏性与全球业务均衡发展，共同构筑了炬芯科技中长期增长的新引擎，支撑公司未来各项业务维持较高增长。