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摩尔线程首次覆盖：端云协同+开放生态，自研MUSA架构改写算力格局。本土 GPU 领军企业，推出自研软硬件架构。公司自主研发的 GPU 架构 MUSA，能够满足高性能计算（HPC）、AI 和图形渲染等领域的核心算力需 求。同时公司推出四代 GPU 架构（苏堤、春晓、曲院和平湖），覆盖 AI 智 算、专业图形加速及桌面级图形加速等领域，构建了完整的产品矩阵。自主 研发的 KUAE 系统支持万卡级规模扩展能力，能为 DeepSeek 等千亿参数大 模型预训练提供稳定高效的算力支撑。

营业收入迅速增长，业务转向高毛利细分。根据业绩快报，25 年公司营业 收入达 15.06 亿元，近年来公司的营收迅速增长，由 2022 年的 0.46 亿增长 至 2025 年的 15.06 亿，CAGR 为 139.2%。24 年新增 AI 智算相关业务，25H1 营收占比达 94.85%。公司综合毛利率呈现上升趋势，25H1 毛利率近 70%。

算力需求持续增长，国产替代加速突破。据弗若斯特沙利文预测，中国的 AI 芯片市场规模将从 2024 年的 1425.37 亿元增长至 2029 年的 13367.92 亿元，其中 GPU 增长最快。受到美国对高性能 GPU/AI 芯片出口管制与国 内自主可控市场发展等因素影响，本土品牌人工智能芯片的市场渗透率则呈 显著上升趋势。随着国内算力中心建设及国产化率提高，公司订单与收入规 模有望实现快速增长。