建材行业2月月报：节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行.pdf

建材行业2月月报：节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行。水泥：2 月淡季量价走弱，3 月复工开启价格修复窗口。2 月行业处于季节 性淡季，因气温转冷及春节假期临近，市场需求处于停滞状态；南北方均集中 停窑，行业总供给减少，熟料库存环比微增；2 月水泥均价月环比小幅下降。 后续来看，随着 3 月春季开工带动，水泥市场需求有望快速恢复，叠加上半 月北方仍处于停窑阶段，行业供需关系转向，有望带动价格上涨，但 4-6 月南 方或将受梅雨季节影响，需求再次回落，价格或将松动，需关注区域市场供需 格局变动情况，供需关系变动是驱动水泥价格变动重要因素。

玻璃纤维：粗纱静待提价，电子纱强势上行。粗纱方面，2 月整体需求存阶 段性支撑，部分加工厂节前少量备货，节后市场走货逐步恢复，前期订单支撑 粗纱短期发货；2 月部分产线陆续投产，但因产线调整产品结构以及自然天数 减少，月产能环比下滑；2 月粗纱价格保持平稳运行。后续来看，二三线企业 提涨意愿较大，叠加池窑厂成本支撑以及节后需求边际改善背景下，预计 3 月 粗纱价格将小幅提涨。电子纱方面，2 月下游需求支撑强劲，叠加高端产品需 求旺盛及传统布产能转产，电子纱/布市场供应紧俏增加，价格上涨明显。后 续来看，节后市场走货逐步恢复，短期电子纱及电子布供需紧俏格局难改变， 高端产品需求旺盛支撑下价格有望继续提涨，传统电子纱及电子布价格有继 续提涨预期。

消费建材：高品质存量市场托底消费建材需求，涨价驱动行业修复。2025 年建筑及装潢材料类零售额同比下降 2.7%，其中 12 月单月零售额同比下降 11.8%，环比增长 15.0%。年底赶工带动家装需求边际小幅回升，但因 25 年 新房需求大幅缩减，消费建材整体需求不及往年同期。后续城市更新战略的持 续落地将释放修缮、旧改等需求，“好房子”建设标准的推进将提升高品质绿 色建材的市场渗透率，具备产品品质优势及生产技术环保优势的消费建材龙 头企业有望受益。近期因原材料成本上涨，多家消费建材龙头企业再发布涨价 函，叠加“反内卷”政策催化下，龙头企业盈利有望修复。

浮法玻璃：库存高企叠加刚需较弱，3 月价格存松动预期。2 月受春节假 期影响，市场交投相对冷清，月内市场刚需较弱；2 月行业产能继续缩减，但 因假期市场停滞，浮法玻璃库存持续积累，企业去库压力加剧；虽需求表现较 弱，但多数区域企业通过涨价以提振节后市场氛围，2 月浮法玻璃均价由跌转 涨。后续来看，3 月随着下游复工复产，刚需有望边际恢复，但整体仍偏弱， 叠加企业库存高位，去库压力下不排除通过灵活政策促进出货可能，价格或将 小幅松动，但成本端对价格起到一定支撑托底作用，降幅有望逐渐放缓。