神经介入高值耗材行业研究报告-北京大学.pdf

神经介入高值耗材行业研究报告-北京大学。近年全球与中国医疗器械市场稳步扩张，中国市场预计 2025 年达 1.22 万亿元，2018 至 2024 年复合增速约 13%。高值医用耗材增长更快，2024 年我国高值医用耗材市场规模 约为 2504 亿元，其中血管介入领域规模约为 918 亿元，占比约 36.7%。在医保支付与 集采常态化的共同作用下，行业进入以量换价与国产替代并行的结构升级阶段，为神经介 入等高壁垒细分赛道带来增量机会。在老龄化、慢病负担上升与技术迭代的共同驱动下， 高值耗材具备长期增长的潜力。 在血管介入中，本报告聚焦神经介入这一高弹性赛道。中国卒中患者基数大，2021 患者约 2634 万人，新发约 409 万，但介入治疗渗透率仍偏低，核心矛盾是从患者到手术 的转化效率。随着卒中中心建设超过 2000 家、急救网络与区域协作完善，更多患者在黄 金时间进入介入路径，需求释放正在从潜在空间走向可兑现的手术量。研究预测神经介入 年手术量将由 2020 年 16.1 万例增至 2026 年 74.1 万例，对应耗材市场由 58 亿元增至 175 亿元，体现以量换量背景下的持续放量能力。 供给端方面，神经介入技术壁垒高，早期外资主导，但国产替代加速推进。桥接支 架、球囊导管、取栓装置、弹簧圈与血流导向支架等关键品类陆续获批，头部国产企业逐 步形成平台化产品矩阵，部分细分领域份额提升更快。技术端沿提效与提质演进，取栓从 单一器械走向联合与一体化方案，动脉瘤领域弹簧圈与血流导向并行，狭窄领域药物涂层 球囊与新型支架推进研发，叠加数字化与智能化辅助提升流程效率，为国产产品升级与渗 透率提升提供支撑。 政策端在审批、支付与采购三端协同，创新审评提速与集采常态化共同推动创新上 市、入院放量与患者可及性提升。风险主要来自集采降价压缩利润、研发注册与临床推广 不及预期、同质化竞争加剧，以及医保支付与指南节奏错配导致的需求兑现波动。 投资上，行业呈现量增价降但总盘扩容的特征，建议优选产品线完整、研发持续、渠 道强且经营效率高的龙头与细分强者，重点关注微创脑科学、归创通桥及具备明确放量路 径的相关标的。