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半导体行业2月份月报：半导体行业涨价蔓延未止，关注AI驱动下细分赛道结构性机会。2026年2月总结与3月观点展望：2月半导体行业持续回暖，价格延续上涨趋势，关注AI算 力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。全球半导体需求持续改善， TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需 求在2026年3月或将继续复苏；供给端看，尽管企业库存水位较高且仍在上升，但AI带来 的部分细分市场需求高增，使得上游晶圆代工厂有所提价，消费电子受内存涨价影响或使 成本有所上升，2026年出货有所降低，但整体看半导体3月供需格局预计将继续向好。2月 存储价格持续上涨，且涨价已从存储、消费电子蔓延至功率、模拟等其他半导体行业；英 伟达2025Q4业绩及2026Q1展望继续超预期，AI仍是未来很长一段时间内的主线叙事；目 前全球地缘政治环境较为紧张，部分技术密集型领域美国政策或保持高压，短期部分依赖 进口的产业成本高升，长期半导体国产化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。

2月电子板块涨跌幅为-0.87%，半导体板块涨跌幅为-4.25%；2月底半导体估值处于历史5 年分位数来看，PE为97.85%，PB为81.49%。2月申万电子行业涨跌幅为-0.87%，其中半 导体涨跌幅为-4.25%，同期沪深300涨跌幅为-0.16%。当前半导体在历史5年与10年分位 数来看，PE分别是97.85%、92.22%，PS分别是98.93%、99.46%，PB分别是81.49%、 89.54%。2025Q4公募基金持仓的股票市值中，电子行业仍位列第一，高达6716.43亿元。 公募基金配置半导体的规模占据电子行业的65.23%，公募基金持仓半导体市值占比公募 基金总股票市值的13.22%，重点持仓个股多为流通市值在400亿元以上的半导体细分行业 龙头，TOP20持仓市值企业占据所有持仓半导体市值的87.93%。

2月半导体整体价格延续上涨，存储等部分细分领域出现供不应求情况，3月涨价叙事或将 延续。全球半导体2025年12月销售额同比为37.13%，全年累计同比为23.47%，增速环比 上升，体现出需求端的整体复苏。以存储为例，2026年2月存储模组价格整体涨跌幅区间 为0%-11.11%；存储芯片DRAM和NAND FLASH的价格涨跌幅区间为0%-8.77%，虽受春 节假期影响涨幅有所收敛，但仍延续1月涨势。从全球龙头企业看，2025Q4业绩大多实现 同比增长，整体库存依然维持近几年高位，部分周转天数有所下降。供给端看，全球半导 体设备2025Q3出货额同比增长10.80%，日本半导体设备2026年1月出货额同比增长 2.57%，2025年同比为14.04%，或表示1-2年产能扩展较为积极。2025Q4晶圆厂产能利用 率与晶圆价格同比均有所上升。

半导体下游需求中AI服务器、新能源车、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好，2025 年整体需求逐步向好，2026年消费电子或受存储价格影响出货量下滑。全球半导体下游需 求中消费电子、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，其销售会影响上游半导体的需 求变化。2025Q4全球智能手机出货量同比为2.28%，2025年全年累计同比为1.75%，中国 大陆智能手机12月出货量同比为-29.12%,全年累计同比为-2.42%；2025Q4全球PC出货量 同比为9.61%，全年累计同比为7.78%；2025Q4全球平板增速同比为1.07%，全年累计同 比为6.28%；全球新能源汽车销量2025年12月同比为11.50%，2025全年同比为19.15%； 全球TWS耳机2025Q3出货同比增长0.33%；全球可穿戴腕带设备2025年同比增长6%。