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综合金融行业：创投行业当前市场现状分析及展望，科创类IPO增加，创投类企业业绩向好。创投行业迎来近四年首次回升，募资、投资、退出端均迎来好转，预计未来科创类 IPO 将持续增加，创投类企业在硬科技领域积极布局，行业业绩有望持续向好。

创投企业是连接社会资本与科创企业的关键纽带，通过“募投管退” 全业务闭环创造价值。创投类企业聚焦于未上市的初创期、成长期 科创型企业，主要通过发起设立专项基金或利用自有资金开展股权 投资，是连接资金与实体经济的关键金融中介。其核心商业模式依 托专业投研筛选标的，通过投后赋能推动企业成长，最终利用 IPO、 并购等方式退出实现资本增值，盈利主要来源于投资收益、管理费 及超额收益分成，具有高风险、高收益、长周期的行业特征。

一级市场整体回暖，募投管退各环节呈现良性复苏态势，硬科技与 国资主导特征明显。1）募资端：2025 年新备案基金数量近四年来 首次回升，注册资本总额同比增长 15.49%，且国资背景出资占比持 续攀升至接近 90%，成为市场绝对主导资金方。2）投资端：交易活 跃度显著复苏，2025 年交易数量已超过 2021 年水平，资金高度聚 焦先进制造、医疗健康、集成电路等硬科技与战略民生领域。3）退 出端：A 股与港股科创属性企业 IPO 数量与募资金额大幅增加，其 中 2025 年港股科创企业募资额增长超 4 倍，有效拓宽了创投机构 的退出渠道，加速了资金循环。26 年港股 IPO 进一步活跃，募资额 为 25 年同期的 10 倍，在审项目众多，一二级衔接更流畅。

政策端的放松及二级市场向好有望带动 IPO 数量进一步增加，国 资背景创投机构凭借融资优势、成本控制及硬科技布局深度，有望 迎来业绩爆发。首先政策端持续释放利好，北交所、科创板、创业 板拓宽上市标准，为优质企业上市减少障碍；其次，IPO 数量与二 级市场表现呈顺周期规律，随着市场行情持续向好及国家对硬科技 的重视，原本资金链充裕、行业市场地位稳固的企业的上市动机增 强，预计未来 IPO 数量将进一步扩张。而 A 股、港股的光大控股、 鲁信创投等创投类上市公司，近年已集中聚焦硬科技赛道，各企业 分领域深耕，储备了长鑫存储、蓝箭航天等优质标的，这些项目契 合科创属性要求，有望为创投企业带来高额回报；后续随着更多储 备项目上市，创投企业不仅能通过 IPO 退出兑现收益，还能依托优 质标的获得更优估值定价，进一步推动业绩爆发；最后，具备国资 背景的机构竞争优势将进一步凸显：融资端可低成本获取长期资金、 对接政府引导基金；投资端资源整合能力强，叠加成本费用控制优 势，且其布局的硬科技项目成长确定性高，在当前市场环境下具备 更强的业绩韧性与增长潜力。