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海外周报：美伊局势升级，金银油齐涨。商品：地缘风险升温，美以袭击伊朗，金银油全线上涨。本周海外大宗商品市场被地缘政治风险主导，周内，美军在伊朗周边不断 集结兵力，战争预期升温；周末，美以联合对伊朗发动打击，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害，伊朗宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡。 对于此次冲突的影响，王涵博士在电话会中表示，后续需要关注俄乌、南亚、东亚方向的联动风险，对A股而言，维持此前“牛市多 急跌”的判断，短期市场可能面临冲击，中期牛市基础不变，原因有三：中国完备的工业体系是核心支撑；若伊朗顶住美以攻击， 全球资产价格格局将变化，中国在地缘竞争中仍较稳定。金融市场建议重点关注美债、贵金属和外汇市场，当黄金价格加速上行， 同时美元、美债价格由涨转跌，人民币汇率开始升值时，意味着市场判断伊朗能够顶住美以第一波攻击。

美国：关税诉讼激增，通胀压力回升，信贷“蟑螂”再现，美股调整。最高法院此前裁定特朗普政府部分关税违法，本周判决后追 偿诉讼激增，已超2000起官司。经济数据方面，美国2026年1月核心PPI同比、环比均高于预期和前值。美联储方面，降息路径分歧 明显，理事沃勒明确支持进一步宽松，芝加哥联储主席古尔斯比则警告盲目降息或不适宜。此外，信贷“蟑螂”再现，英国私募信 贷机构MFS进入破产程序，涉及欺诈指控与资产双重质押问题，美股银行下跌。本周，美股三大指数全线收跌，道指、纳指、标普 500分别下跌1.3%、1.0%、0.4%，主要拖累因素包括AI科技股高估值压力、通胀数据偏热延续、信贷“蟑螂”再现等。

欧元区：默茨访华成果丰硕，欧洲通胀延续温和回落，经济景气有所降温。德国总理默茨访华，中德双方希望在竞争与合作间找到 新平衡。本周公布的欧元区1月调和CPI同比降至1.7%（前值1.9%），通胀整体低于2%目标并保持低位回落态势；2月经济景气指数 降至98.3，前值由99.4修正为99.3，基本面仍然偏弱。

日本：高市早苗选举大胜，通胀短期放缓，日经大幅上涨。高市早苗领导的自民党在众议院选举中获压倒性胜利，为后续财政扩张 与减税政策提供更强政治基础。东京核心CPI同比回落至1.8%，低于日本央行2%目标，显示通胀动能短期放缓。日经225指数受科 技与出口板块带动大幅上涨约3.5%。受美元走强、高市干预加息影响，日元整体处于弱势通道，美元兑日元周五收于156.1。