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投资银行业与经纪行业券商国际业务系列专题之一：赋能金融强国，券商国际业务迎新篇。国际化发展即是券商自身业务发展的主动选择，也是建设全球一流投行的题中之义， 在金融强国的使命责任下，证券行业需进一步提升国际市场中资本配置能力和资产 定价话语权，国际业务有望成为头部券商未来业绩成长重要驱动。

近年来国际业务成为券商发力重要业务方向。1）国际业务利润贡献 愈发突出：样本 18 家券商国际子公司对券商整体利润贡献从 2018 年 0.7%提升至 1H25 8.2%，中信证券、中金公司、华泰证券国际子 利润贡献达 20%、55%、14%，国际业务成为头部券商盈利增长主要 驱动。2）国际业务在券商发展中战略地位进一步提升：2025 年以 来中资券商对国际子公司增资形成明显趋势，广发证券、华泰证券 等拟通过增资增强国际业务资本实力，西部证券、东北证券等宣布 拟新设国际子公司。

金融强国战略导向下，券商国际化发展是必然之路。1）他山之石， 国际化是国际一流投行发展主要手段：高盛、摩根士丹利等全球龙 头券商于 1970 年后把握本土企业跨境经营与海外扩张的金融需求， 实现从本土龙头到国际化一流投行的跃升。2）国际化发展是建设全 球一流投行的题中之义：在中资企业在全球价值链中定位升级、企 业出海需求旺盛大趋势下，建设国际一流投行需要券商在国际市场 中具备资本配置和资产定价的话语权，赋能高水平开放、支撑国家 崛起。3）国际业务有望成为头部券商扩表主要方向：在长端利率下 行空间有限的大环境下，券商权益自营尚未大规模扩表，国际业务 有望成为头部券商扩表主要方向。

多数券商国际业务以投资收益为主，财富管理、投行业务具备一定 业务体量。1）财富管理：中国居民跨境财富管理需求增长，需要券 商为其提供全球资产配置服务，有望成为国际业务新的增长引擎。 2）投行业务：随着我国“一带一路”倡议和企业全球化战略推进， 越来越多中国企业赴海外发展，境外融资、跨境并购等全球资本运 作频繁。3）跨境自营：近年来我国固收市场“资产荒”特征明显， 存在显著利差的海外债券市场吸引力更高，通过跨境资产配置分享 境外固收市场投资机遇，是近年来部分券商探索的重要转型方向。

国际业务是券商发展的星辰大海：参考国际一流投行国际化经验， 全球龙头券商国际业务占比普遍在 30%以上；展望未来，随着境内 企业出海需求持续升温、境内投资者跨境配置需求不断提升，叠加 近年来头部券商对国际业务资源投入成果显现，我们看好国际业务 在头部券商中盈利占比稳步提升，成为券商业绩成长重要驱动。