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星图测控公司研究报告：航天测控“小巨人”，乘商业航天东风扬帆起航。公司专注太空管理服务，商业航天赛道驱动业务稳步增长。公司于 2016 年成立，是一家以太空管理服务为核心，专业从事航天测控管理、太空 态势感知、航天数字仿真等业务的国家级专精特新“小巨人”企业，2025 年正式登陆北交所，成为全国首家商业航天测控上市企业。2025Q1-3 实 现营收/归母净利润 1.89/0.63 亿元，同比增长 15.57%/25.28%。

卫星互联网加速建设，需求全面爆发：1）航天测控与仿真助力航天发 展。在各国争夺太空资产趋于白热化的背景下，航天测控和航天数字仿 真已成为支撑未来航天发展的关键。2）美国卫星部署先发优势显著， 中国加码追赶。截至 2025 年底 SpaceX 累计部署卫星已超 9000 颗，占 全球约 60%，确立全球领先地位，同时 SpaceX 目标累计部署 4.2 万颗 卫星，太空资源争夺迫切。我国卫星申报数量超 25 万颗，但实际发射 不足千颗，与美差距显著，在频轨资源有限及 ITU 规则限制下，太空资 源争夺愈发激烈，其中 GW 星座需在 2029 年底发射约 1300 颗，千帆星 座计划在 2030 年完成约 15000 颗卫星发射，2026-2030 年我国卫星发射 需求迫切。3）轨道资源争夺加剧，驱动航天测控与仿真技术升级。航 天测控正向“更远、更快、更精”智能化演进，并以标准化支撑星座时代 的规模化应用。特种领域等传统应用方向的仿真需求增加，新兴技术进 一步推动仿真市场需求，航天数字仿真技术也持续优化。

公司航天领域核心产品自主可控，横向拓展构建多元增长：1）核心团 队深耕航天领域，技术研发实力雄厚。公司核心团队深耕航天领域 20 余年，承担过多项国家自然科学基金、863 专项、973 专项等重大科研 项目，与特种领域单位、相关科研院所、商业航天企业建立了长期合作 关系，技术壁垒坚实。2）不断开拓民商领域，核心产品自主可控，国 产替代趋势强。公司业务发端于特种领域，同时不断拓展民商领域并与 头部企业合作，核心产品洞察者系列平台自主可控，是国际主流软件 STK 的核心国产替代选择，国产替代趋势强。3）布局“星眼”太空感知 星座，在巩固卫星测控主业的同时积极向产业链相关领域延伸。公司形 成软硬件一体化布局，同时布局“星眼”太空感知星座，商业化前景广阔， 在巩固卫星测控主业同时未来有望延伸至商业火箭测控、深空探测服 务，打造公司新增长曲线。