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NIFD季报：股票市场，2025年股票市场分析报告。2025 年全球主要股市均上涨，A 股市场的主要指数上涨 20%左右，深圳创业板指数涨幅近 50%，香港科技指数上涨幅度 也较大。 本年度股市的主要投资热点是与人工智能产业链相关的上 市公司股票，最先受益的是与人工智能基础设施建设板块相关 的上市公司，其次是云服务相关的上市公司。黄金和有色金属是 2025 年股市的另一个投资热点。 在鼓励并购重组政策的支持下，并购重组的行情贯穿全年， 本年度上涨幅度最大的股票均由并购重组产生。 展望 2026 年的股市：（1）A 股“慢牛”格局似乎正在形成， 但面临一定挑战；（2）人工智能热点有望延续和深化，人工智能 技术在各行业的应用有望成为热点；（3）黄金和有色金属的价格 上涨逻辑仍然没有改变，但需要警惕大幅度波动的风险；（4）小 市值股票估值上升过快，如果并购重组政策收紧，壳资源面临估 值回归的风险。