医药行业动态研究·行业周报：JPM 2026，海外药企战略转型与技术突破，进入价值兑现关键期.pdf

医药行业动态研究·行业周报：JPM 2026，海外药企战略转型与技术突破，进入价值兑现关键期。核心观点：2026年JPM大会凸显海外药企在专利悬崖压力下加速战略转型与技术兑现。跨国药企通过大规模BD及并购平滑重磅 产品专利到期冲击，默沙东规划700亿美元新产品组合，BMS完成300亿美元交易，阿斯利康目标2030年800亿美元营收。收并购 依旧是各家跨国药企重要战略方向之一，跨国药企收并购与BD规划的核心逻辑是 “应对专利悬崖+聚焦高确定性+技术平台补 强”，同时绑定AI与前沿技术平台。2026-2027年成为价值兑现关键窗口，预计迎来多项III期数据与新产品上市。Biotech在细分 赛道实现专业化突破，SUMMIT的PD-1/VEGF双抗递交首个BLA，BioNTech加速25项肿瘤临床，Alnylam等RNAi技术密集验证 读出。海外板块整体进入从管线构建到商业放量的系统性兑现周期。

全球视角：创新价值凸显，中国力量加速渗透。中国医药具有“创新升级 + 供应链韧性”优势，2025年创新药海外授权首付 款大幅超去年全年，器械也在积极探索出海路径 。美国主导早期研发与高端定价，但跨国药企专利悬崖下需求旺盛，中国资产 全球性价比凸显，内外协同空间广阔。

国内的价值重塑：聚焦高质量发展，筑牢创新与合规根基。①政策：聚焦高质量发展，集采优化、多元化支付、医疗服务价改 推进；②制药链：创新药进入商业化放量期，关注供应链安全；③器械：国产替代向中高端延伸，看好出海、新科技（AI、脑 机接口）及并购整合等新技术落地；④跟踪中药、药店、医疗服务等行业触底回升与转型升级的机会。

出海的价值重塑：多维突破，构建全球化新格局。①创新药：BD常态化，迈入国际化2.0 时代；②产业链：国内和海外需求回 暖；③原料药：化解短期扰动，向特色原料药/CDMO转型；④器械：开拓海外市场，创新器械自主销售与BD并行；⑤血制品 / 疫苗：静丙海外注册、疫苗出海模式多元。