计算机行业2026年度策略：锚定AI未来，共启科技新篇.pdf

计算机行业2026年度策略：锚定AI未来，共启科技新篇。金融科技：新工具+新货币，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先锋，优 选炒股软件。2026 年全球流动性合理充裕，国内保持适度宽松基调；同 时，险资兜住下行风险，存款搬家也有望成为重要增量。2026 年我们看好 指数继续上攻，炒股软件是牛市先锋，成交活跃下选择肌肉记忆票，牛市 有望持续受益，建议关注同花顺、东方财富、九方智投、指南针等。2）新 货币：数字人民币与人民币国际化双轮驱动。数字人民币 2.0 在 1 月 1 日 正式实施，从 M0 到 M1 的货币属性跃迁。同时，人民币国际化持续推进， 《人民币跨境支付系统业务规则》将自 2026 年 2 月 1 日起施行，加大拓 展 CIPS 网络力度是工作重点。数字人民币建议关注收单方、清算机构以 及银行做数币支付系统厂商，如新大陆、新国都、拉卡拉等；人民币国际 化核心受益方包括 CIPS 相关厂商。

AI 应用：C 端看巨头起舞，B 端是最后一公里的赛跑。1）在即将到来的 2026，模型端的进步仍然值得期待：采用 skills 等范式加强对 Agent 的支 持已是现在进行时，预计 26 年会进一步铺开；预训练 scaling law 的有效 性、大模型记忆能力等问题仍然悬而未决，但一旦出现突破性技术变化， 有望为整个 AI 产业带来脱胎换骨式的新机会。2）另一方面，AI 应用的落 地已经到了考量商业变现的阶段，其商业闭环需要走过从爆款应用、到 UE 转正、再到整体 breakeven 的全生命周期。现阶段，最重要的 C 端爆款应 用主要为大模型本身，已经完全是巨头的围猎场，小厂难有生存空间，建 议持续跟踪互联网大厂产品进展，大厂链标的有望核心收益。B 端方面， robotaxi、视频生成等细分场景已有部分应用进入 UE 转正阶段，还有一些 小而美的 AI 应用企业已经通过软件落地最后一公里的优质服务实现了 breakeven（例如金融领域的 Alpha 派）。我们建议关注具备 PMF 的细分 领域，精选和用户工作流高度接近、且具备深度行业 know-how 的 B 端 AI 应用公司。行业属性自带的高壁垒，将为这些标的未来 ROI 提供更高稳定 性。

AI 算力：供需两旺，关注单芯性能与集群效能的突破。1）需求侧：全球 CSP 厂商继续上修资本开支指引，国内市场互联网是智算服务器最大需求 方，Capex 支出预期同样持续上修，驱动 AI 云服务、算力租赁及数据服务 的确定性增长。同时各国积极建设独立体系，AI 主权竞速，我国处于出口 不确定性与内部政策扶持的双重驱动下，“自主可控”AI 基础设施投资持 续加码。2）单芯：国产芯多点突破，华为单卡芯片持续迭代，芯片演进路 径清晰；寒武纪产品力持续验证，定增+订单助力高增长；海光信息具备 全精度产品能力，高增速激励彰显高信心，可持续关注重点客户验证及部 署进度。3）超节点：单卡性能受限+横向拓展 scale-out 通信开销大→ScaleUp 超节点范式，华为（384 卡）、中科曙光（640 卡）、阿里（128 卡）、 百度云（256/512 卡）超节点方案表现亮眼，超节点有望加速进入加速期。