2026年通信行业年度策略：乘风人工智能，持续看好设施升级及应用落地.pdf
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- 时间：2026/01/30
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2026年通信行业年度策略：乘风人工智能，持续看好设施升级及应用落地。2025年至今，通信板块（申万指数）虽受包括美国关税政策调整、市场对2026年算力景气度的担忧等短期因素扰动呈现明显波动，但在AI算力需求持续高景气的带动下，整体表现十分突出。 截至 2025 年底，该板块年内累计涨幅达 85.58%，较大盘超额收益高达 65.51 个百分点。具体来看，1）2025 年 1-2 月，伴随国产大模型DeepSeek走红和以阿里为首的国内CSP资本开支 超出市场预期，国产算力产业链热度攀升，板块情绪率先提振；2）3-5 月，受美国关税政策变动影响，通信行业指数波动幅度显著加大；3）6-8 月，北美AI算力企业财报表现强劲，国内以 光模块厂商为代表的海外算力链企业中期业绩亮眼，叠加海内外CSP资本开支加速增长的乐观指引，板块进入加速上涨通道；4）10 月-12月，在三季报业绩向好预期及中美关系缓和等利好 推动下，光模块等 AI 算力相关细分领域持续维持上涨态势，但随着前期市场预期的逐步落地，通信板块转入震荡调整阶段。
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