25Q4银行业持仓分析：被动资金流入，主动及北向流出.pdf

25Q4银行业持仓分析：被动资金流入，主动及北向流出。基金 25Q4 季报披露完毕，银行股呈被动流入，主动及北向流出特征：

主动基金：低配比例走扩。25Q4 末主动基金前十大重仓中配置银行板 块 306 亿元，占总持仓 1.89%，较 Q3 末边际增加 0.04pct；低配银行 板块 4.10pct，低配比例较 Q3 末上升 0.08pct。分类型来看，国有行 配置比例回升幅度最大。25Q4 末国有行、股份行、城商行、农商行基 金配置比例分别为 0.32%、0.60%、0.78%、0.19%，环比 Q3 分别变 动 0.08pct、0.02pct、-0.06pct、0.003pct。高弹性银行及国有行为加 仓主线，测算加仓规模前四分别为宁波银行、兴业银行、中国银行、建 设银行，分别加仓 9.0 亿元、7.9 亿元、6.0 亿元、3.6 亿元。

被动基金：受被动指数基金整体扩容及银行权重上升的影响，25Q4 被 动持仓银行规模增加。25Q4 末主要被动指数型股票基金规模（不包含 ETF 联接基金）为 1.89 万亿元，较 25Q3 末增加 127 亿元；银行权重 回升，25Q3 末银行板块权重 12.88%，相较 25Q3 末上升 28bp。受被 动指数基金整体扩容及权重上升的影响，被动持仓银行板块规模上涨， 测算 25Q4 末被动持仓银行板块 2,434 亿元，较 25Q3 末增加 69.70 亿元。个股层面，被动持仓规模提升前三分别是浦发银行、上海银行、 中国银行，分别增加了 9.66 亿元、9.64 亿元、8.70 亿元。

北向资金：25Q4 末北向持股占银行总流通市值比例为 1.67%，较 Q3 末减持 10.07bp。个股层面，25Q4 末北向资金持股比例最高为建设银 行（6.5%）、招商银行（5.9%）、宁波银行（5.0%）；Q4 增持比例 前三为宁波银行（73bp）、渝农商行（55bp）、招商银行（51bp）。