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石化行业周报：中东地缘风声再起，建议关注后续演变。中东地缘风声再起，建议关注后续演变。一方面，以色列由于担心特朗普可能在 近期甚至“几天之内”决定对伊朗发动袭击，其国防部门近期提高了警戒级别，而 后于 1 月 23 日，美国财政部外国资产控制办公室宣布，对与伊朗能源和航运体 系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁，被列入制裁名单的对象包括多家航运 公司及其关联船只，相关资产在美国司法管辖范围内将被冻结；另一方面，特朗 普政府正在权衡推动古巴政权更迭的新手段，其中包括对其石油进口实施全面封 锁，古巴原油日产量约 4 万桶，仅能满足国内约 1/3 的消费需求，而其原油消费 的近半数依赖从委内瑞拉和墨西哥进口。在中东的地缘演变下，本周油价有所回 升，我们预计，在供应过剩预期较为一致的基本面背景下，地缘局势仍是主导油 价的主线，在中东地缘事态扩大前，油价可能窄幅震荡。

三大石油机构预期 26 年原油供给过剩。据国际石油机构 12 月月报，1）EIA：26 年供给、需求增速预期分别上调 13、下调 9 万桶/日，26 年全球供给、需求预测 分别为 10765、10483 万桶/日，过剩 283 万桶/日；2）OPEC：26 年非 DOC 供 给、全球需求增速预期维持不变，26 年非 DOC 供给、全球需求预测分别为 6355、 10652 万桶/日，若 DOC 维持 25Q4 的 4304 万桶/日的石油产量，则全球石油 供需过剩 7 万桶/日；3）IEA：26 年供给、需求增速预期分别上调 10、7 万桶/ 日，全球供应过剩预期量从 369 万桶/日上修至 384 万桶/日。

美元指数下降；布油价格上涨；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 1 月 23 日，美 元指数收于 97.50，周环比-1.86 个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算 价为 65.88 美元/桶，周环比+2.73%；WTI 期货结算价为 61.07 美元/桶，周环 比+2.74%。2）天然气方面，NYMEX 天然气期货收盘价为 5.35 美元/百万英热 单位，周环比+72.18%；东北亚 LNG 到岸价格为 11.32 美元/百万英热，周环比 +9.57%。

美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。截至 1 月 16 日，1）原油方面，美国 原油产量 1373 万桶/日，周环比-2 万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工 量 1660 万桶/日，周环比-35 万桶/日；炼厂开工率 93.3%，周环比-1.9pct；汽 油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为 878/172/509 万桶/日，周环比-25/-13/-21 万桶/日。

美国原油库存上升，汽油库存上升。截至 1 月 16 日，1）原油方面，美国战略原 油储备 41448 万桶，周环比+81 万桶；商业原油库存 42605 万桶，周环比+360 万桶。 2 ） 成 品 油 方 面 ， 车 用 汽 油 / 航空煤油 / 馏分燃料油库存分别为 25699/4235/13259 万桶，周环比+598/-79/+335 万桶。