陕西旅游公司研究报告：三秦大地文旅基础最强音，陕西国资赋能优质资产再创辉煌.pdf

陕西旅游公司研究报告：三秦大地文旅基础最强音，陕西国资赋能优质资产再创辉煌。“演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头：陕西旅游的前身陕西省旅游建筑 规划设计所成立于 1987 年。公司已在上海证券交易所上市。公司主营 业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目投资与管理，运营着 被誉为“中国旅游文化演艺典范”的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以 及位于世界自然与文化双遗产——华山的旅游索道等核心资产。2024 年 公司实现营业收入 12.63 亿元，同比+16.03%；归母净利润达 5.12 亿元， 同比+19.72%。

行业景气延续：市场景气延续，消费提质升级。2025 年前三季度累计客 流量延续增势，铁路/民航累计客流量同比增速分别为 6.0%/5.2%；国内 出游人次/游客出游总花费同比分别+18.0%/11.5%。2026 年元旦假期， 全国国内旅游出游共计 1.42 亿人次，相比 2024 年同期增长 5.2%。中央 陆续出台政策文件明确支持推进文旅深度融合发展。

核心资产主业稳健，股东赋能增长：1）文脉历史筑基，演艺索道双核 驱动。陕西省拥有丰富的自然和人文资源，公司依托华清宫和华山核心 资源，布局旅游演艺和索道客运。2024 年《长恨歌》收入为 6.8 亿元， 上座率达 88%，客单价为 273 元；2024 年西峰太华索道收入为 3.9 亿 元，乘索率 104%，客单价 105 元。2）重注泰山、夯实华山：募资勾勒 扩张新版图。陕西旅游 IPO 融资 15.55 亿元。募集资金投入项目包括收 购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目、 泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心 项目和太华索道服务中心项目。3）控股平台稳根基，板块协同释价值。 控股股东陕旅集团旗下文旅资源丰富，有望赋能公司发展。