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国防军工行业商业航天系列报告之一：仰望星空，向天突围。天基网络建设大幕拉开，太空优势争夺迫在眉睫。基于空天战略资源的稀缺 性及航天供应链安全的战略考量，各国均有明确动机强化在航天领域的投资。 据中国科学院网站，地球近地轨道容量上限约 6 万颗卫星，2029 年将部署约 5.7 万颗低轨卫星，可用轨位空间所剩无几。全球天基网络建设大幕拉开，基 于“先占先得”的原则，争夺太空发展资源/优势迫在眉睫。

低轨卫星发展至何阶段？如何看需求空间？1）星网：累计发射低轨卫星 已达 175 颗,其中组网星 154 颗，叠加管理层更迭落地和大规模需求牵引，星 网有望加快卫星发射节奏。2）千帆星座：已完成六次组网，共 108 颗卫星 发射，组网回归常态化，随着融资到位，建设加速在即。3）市场空间：预 计 2026 年两星座制造+发射市场空间 268 亿，到 2030 年达 1279 亿元，5 年 CAGR48.1%。预计制造+发射市场峰值将出现在 2032 年，届时市场空间约 1681 亿元，7 年 CAGR37.6%。参照全球卫星产业结构比例来测算，预计 2030 年，我国地面设备制造和卫星服务等下游运营应用环节将贡献 1.3 万亿 元关联产值，叠加中上游的卫星制造和发射，全产业链市场空间非常广阔。

产 业 链 核 心 价值环 节 在哪 ？投 资机 会 指 向何 方？我国卫 星现有生 产配套 能 力 难以 满足快 速组网 需求 ，低轨 卫星 布局将 遵循“先专 用后商 用”的 发展 路 径。资源配置将向卫星研制与生产端倾斜，优先解决“有无”问题。上中游的 分系统及材料端因直接支撑卫星量产，有望率先受益。

分拆单星成本：卫星平台与卫星载荷的成本初始占比大致持平，商业化 后平台成本占比将压缩至 20-30%。预计到 2030 年，载荷和平台市场空 间分别约 569 亿元和 244 亿元，5 年 CAGR 分别为 71.0%和 44.4%。

卫星平台方面：电源系统和姿控系统的价值量占比最高。预计低轨卫星 将朝着高通量和太阳翼阵面持续增加的方向演进，电源系统价值量占比 有望提升至卫星平台的 50%。预计到 2030 年，电源和姿控两大核心子 系统的市场规模将增至 112 亿元和 63 亿元。其中，太阳电池阵在电源 系统中的价值量占比为 60%至 70%，是卫星平台的核心价值高地。

通信卫星载荷：主要由相控阵天线、激光通信终端等构成。激光通信终端 约占载荷总价值 28%，2030 年市场空间 159 亿。相控阵天线价值量占比 约 54%，2030 年市场空间达 307 亿，其中 T/R 组件约占 50%。

太空算力新蓝海，低轨星座拓疆界。马斯克计划 2030 年每年发射 100 万吨 算力卫星，约合 50 万颗 Starlink V3 卫星。此外，谷歌、英伟达、蓝色起源 等相继入局，全球算力星座建设拉开序幕。2029-2035 年，全球市场规模有望 从 17.7 亿美元增至 390.9 亿美元，CAGR 67.4%。我国已有先发优势，有望 依托国家战略牵引抢占数字基建战略高地。