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中国出口韧性系列报告二：拉美出口需求能否持续？拉美是出口农、矿产品，进口制成品的外向型经济体，大宗商品周期从出口和资本开 支两个渠道对其总需求产生决定性影响。我国作为拉美第一大贸易伙伴，占拉美进口 比重 25%，直接受益于拉美整体进口增速的提振，25 年对拉美出口保持 8%的较快增 长。结构视角来看“新三样”+工程器械、肥料是我国出口最大拉动，对应拉美消费升 级和矿业、农业的生产消耗，是我国和拉美产业互补的体现。 虽然绝对增速不慢，但关税加码和投资减弱影响下中国对拉美出口还是出现边际放缓 趋势：一方面，巴西、墨西哥是我国在拉美的最大贸易伙伴，25 年均对华出台关税政 策，且 26 年两国对华关税预计进一步收紧，对我国出口形成不利影响。另一方面，中 企“出海”从资本品进口、零件进口、物流建设三个方面对“出口”形成拉动，但 21 年 后我国对拉美 FDI 下滑，24 年仅占拉美 FDI5.5%，低于美国、欧盟。 预计 2026 年贸易保护+再工业化是我国对拉美出口的重大挑战，巴西、墨西哥政策可 能进一步收紧；同时“唐罗主义”下中企“出海”带动“出口”被进一步削弱，预计 我国对拉美出口受益于其整体进口需求旺盛不至于“失速”，但可能边际走弱。

大宗商品周期是中国对拉美出口保持较快增长的最大支撑，25 年同比增速 8%。 拉美是出口农、矿产品，进口制成品的外向型经济体，出口占 GDP 比重 24.1% 还高于中国 18.4%水平，根据 OECD 发布于 2025 年报告，拉美出口中大宗商品 占比超过 60%（其中南美约 70%、加勒比地区约 40%），出口中大宗商品占比水 平和非洲相当。 拉美这种依赖大宗商品出口的外向型经济特征使其经济增长、进出口和全球大宗 商品价格走势高度相关：一是大宗商品周期主导其外需景气度，23 年起拉美整 体出口触底回升，截至 2025 年 Q3 累计同比增速 12%。二是商品周期带动矿业 资本开支提速，从历史数据来看大宗商品价格指数领先企业资本开支约 1 年，截 至 2025 年 Q3 全球 29 家矿企资本开支 12 个月累计同比增速-4%仍处于下行，但 较 2025 年 Q2 的-9%已经出现见底反弹苗头。 中国是拉美第一大进口伙伴，在拉美整体进口中占比 25%，由于份额较大中国 对拉美出口整体与其总需求同步共振，2025 年全年对拉美出口同比增速约 8%， 拉动我国整体出口 0.6%。

“新三样”+工程器械、肥料是我国出口的优势品类，受益于产业链互补

综合增速和规模来看，车辆、肥料、机械器具（工程器械）、电气设备（光伏、 电池相关）四大项目是中国对拉美出口的最主要拉动。对应拉美消费升级和矿 业、农业的生产消耗，是我国制造业主导和拉美农、矿主导的经济结构互补的体 现。 从细分品类增速能看到 25 年政策博弈对出口形成拖累，一是巴西对华进口光伏 半导体配额对电气设备出口形成明显拖累，二是中美巴拿马博弈对工程船舶出口 形成拖累。