镁行业系列报告一：奇点已至，镁业腾飞.pdf

镁行业系列报告一：奇点已至，镁业腾飞。镁铝比长期低位，高性价比镁代铝空间打开。综合需求稳步增长、国内产能受限、 海外扩产动力不足及多项目扰动风险情形，铝价 2025 年涨幅较大，且 2026 年全 球电解铝市场大概率维持紧张。我们测算镁铝比低于 1.2-1.3 时镁合金应用将具有 性价比，目前镁铝比已经来到历史最低（0.75，仅为历史的 0.4%分位），考虑政 策鼓励和头部厂商扩产明显，镁铝比或稳定在相对低位，高经济性和性能性价比的 情况下，镁代铝空间趋势已起。

技术破局，镁合金耐腐蚀性、工艺设备痛点正在被解决。传统镁合金的劣势主要在 于耐腐蚀性较差，工艺和设备不成熟也是制约镁合金大规模应用的重要原因。但近 年来，半固态成型设备进步明显，国内设备制造商伊之密等着手研发大型装备，陆 续推出了 3000 吨以上吨位的超大型镁合金半固态装备，半固态成型的镁合金产品可 达到压铸铝合金力学和腐蚀性能，镁合金技术基础和应用空间已被打开。

奇点已至，镁合金在新能源汽车和人形机器人领域或迎来渗透率加速提升。解决了 价格、技术工艺痛点后，镁合金应用空间有望打开。新能源汽车领域，目前奔驰、 福特、上汽、一汽等多家主流主机厂在汽车的车身系统（前端框架和前上部部 件）、底盘系统（驾驶盘、副车架）等环节均加速镁合金的批量应用。我们测算， 全球汽车领域对镁合金的需求量有望从 2024 年的 95 万吨增长到 2030 年的 512 万 吨，6 年间增幅达到 4.4 倍，CAGR 为 32%；人形机器人领域，作为人形机器人理 想的轻量化材料，镁合金有望跟随人形机器人产业爆发开启第二成长曲线。随着多 家厂商 2026 年开启商用机器人量产，对镁合金需求有望迎来从 0 到 1 的爆发式增 长。