爱舍伦公司研究报告：新股报告，深耕医用耗材领域，产品结构持续优化.pdf

爱舍伦公司研究报告：新股报告，深耕医用耗材领域，产品结构持续优化。国产医用耗材 ODM/OEM 出口标杆。爱舍伦成立于 2003 年，公司长期专 注于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性 医用耗材的研发、生产和销售，通过 ODM/OEM 等方式为国际知名医疗器械 品牌厂商提供相关产品，并且紧紧围绕医疗工作者和患者的专业需求，以康复 护理、手术感控产品为核心，不断新领域拓展，持续开发新产品，拓展产品线 的深度和广度。董事长张勇为公司实际控制人，股权结构稳定。

营收利润双增，研发投入比重增大。2025 年前三季度，公司实现营业收入 6.90 亿元，同比增长 42.84%； 实 现 归 母 净 利 润 7347.90 万元，同比增长 27.50%，近年来公司业绩增长总体稳健。近年来公司持续加大研发投入，逐 渐掌握了高强度手术铺单多层胶合一体化生产工艺、辅助自动化生产工艺等核 心技术和工艺，形成了较为雄厚的技术实力以及较为丰硕的知识产权成果。

行业需求扩容，政策与竞争格局共驱发展。随着政策的支持、社会老龄化、 社会保障体系的逐步完善以及居民健康意识不断提升，医用敷料市场、手术感 控市场等持续发展且规模不断扩大，公司长期专注于医疗健康事业，经过多年 的经验积累和人才储备，在产品质量、产能保证、交货时间、客户服务等方面 满足客户的需求，在同行竞争中具备显著的规模成本优势、客户资源优势以及 质量控制优势。

募投项目主要围绕主营业务进行的产能扩张项目。“凯普乐公共卫生医疗物 资产业园建设项目”是为了引进先进设备提高产品质量和服务、提高公司产能 拓宽公司业务满足未来市场需求、扩大规模优势提升行业地位，具备充分的必 要性和可行性。

可比公司：振德医疗的市盈率均值约为 66 倍，而奥美医 疗的市盈率约为 16 倍，或因为公司营收规模、和公司具体业务的差异导致。考虑到公司长期专注 于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医 用耗材的研发、生产和销售，通过 ODM/OEM 等方式为国际知名医疗器械品 牌厂商提供相关产品，产品出口区域主要是北美和欧洲等发达国家和地区，客 户以大型医用敷料品牌商或生产商为主，客户合作稳定，可以持续关注公司。