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科技行业CES 2026现场感受：“物理AI元年”的三大投资主线。

认识#1：AI 数据中心建设驱动的超级周期仍是 2026 年最重要主线

过去两年，以 GPU 光模块为代表的 AI 数据中心产业链一直是全球科技行业 的投资主线。通过这次 CES，我们确认：1）2026 年科技行业的最大主线 依然是 AI Infra 的超级周期，2）存储在 AI 算力产业链中的重要性有望显著 提升，3）AI 系统的发展更加关注通过系统协同设计（Co-design）来降低 Token 生产的成本，这为服务器组装/散热（工业富联、蓝思）、光互联（中 际旭创、长飞、藤仓），载板/PCB（Ibiden、胜宏）等带来价值量提升机会。

认识#2：2026 年可能是“物理 AI 元年”，关注主题投资机会

本届展会中，人形机器人取代智能电动车成为展馆中最受关注的硬件形态。 现代集团旗下波士顿动力的 Atlas 机器人，以及宇树、智元等中国品牌的展区 都人流涌动，盛况堪比 10 年前 Waymo 等智能电动车刚刚问世时。和智能电 动车初期相比，我们注意到：1）中国电子供应链（瑞声、蓝思、领益、舜宇 等）在机器人产业的核心零部件上更具先发优势，有望享受产业起步期的红 利，2）目前硬件快速成熟，但以“世界模型”为代表的软件，以及如何在具 体生产场景落地等仍有待成熟。从二级市场投资角度，建议关注第一批机器 人公司上市以及核心零部件主题投资的投资机会。

认识#3：智能眼镜核心技术稳步推进，期待下半年新品上市

今年智能眼镜相关整机的展示和去年变化不大，但通过对歌尔、瑞声、舜宇 等展台的拜访，我们欣喜地看到相关公司在各类微显示（硅基 OLED vs Micro LED）和光波导（刻蚀 vs 纳米压印）核心技术上都取得显著进展。 市场期待谷歌主导的 Android XR 生态相关产品在今年年底开始的上市，带 动新的一个产品周期。除此之外，DJI Pocket3 在会场的普及，以及联想推 出的 AI 智能体 Qira 都预示着智能硬件发展的新趋势。