食品饮料行业华南市场跟踪：旺季开启，龙头表现较优.pdf

食品饮料行业华南市场跟踪：旺季开启，龙头表现较优。周度聚焦-华南市场跟踪：旺季开启，开门红可期。（1）白酒乳品价盘 企稳，啤酒饮料积极创新。广州白酒经销商：价格企稳，i 茅台树立价 格标杆，节前询价消费者较多、动销依然需要观察春节表现；东鹏饮料 草根反馈：新品“港氏奶茶”已见终端铺货，终端店主对东鹏饮料的 “1+6”产品组合高度认可，2026 年奶茶与全新无糖茶均具看点；重庆 啤酒草根反馈：多 SKU 战略已见成效，以乌苏为例终端可见多规格与 多口味的全新乌苏，丰富传统红乌苏产品矩阵，满足消费者多元化需求 应对行业新变化；华南乳制品经销商：乳制品常温价盘逐渐企稳，头部 品牌经销商 26 年开门红打款较为积极。（2）冷冻烘焙产销两旺，调味 品旺季动销平稳。立高食品：正逐步进入产销两旺的旺季阶段，目前是 备货的高峰期，产能利用率较高。期待商超挞类和面包类新品、新国标 稀奶油产品放量。酱油：铺货中海天较为强势，调改商超自有品牌增 加，主要由头部品牌代工贴牌。旺季备货货龄正常，KA 商超买赠和捆 绑销售力度加强，酱油动销整体平稳。榨菜：铺货上乌江和吉香居在区 域领先，KA 渠道乌江、吉香居货龄属于正常水平。火锅底料：火锅底 料旺季铺货，调改商超自有品牌、海底捞、好人家表现较优，货龄正常， 搭赠力度加强。其他复调：中式复调品类增加，区域特色风味明显。

行业数据追踪：（1）本周(1.5-1.9)食品饮料板块涨跌幅+2.1%，在申万 一级行业中排名 26/31，跑输沪深 300 指数 0.7pct。子板块中预加工 食品、软饮料涨跌幅排名靠前，分别为+6.7%、+5.8%，肉制品、乳品 涨跌幅排名靠后，分别为-0.4%、-2.4%。个股方面，本周食品饮料板 块 110 只个股上涨、8 只个股下跌，分别占比 93.2%/6.8%。（2）食品 饮料/白酒板块 PE-TTM 绝对估值分别为 21.6X/18.8X。PE-TTM 相对 估值（较沪深 300）分别为 1.50/1.31 倍。（3）行业数据：根据今日酒 价、百荣酒价数据，本周（截至 1.9）散瓶飞天茅台批价 1540 元，环 周(较 1.2)上升 30 元，整箱飞天茅台批价 1545 元，环周(较 1.2)上升 20 元。普五批价为 810 元，环周(较 1.2) 不变。国窖 1573 批价为 840 元，环周(较 1.2)不变。