交运行业2026年投资策略：航空盈利修复可期，航运绿色转型提速.pdf

上传者：v*****
时间：2026/01/13
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交运行业2026年投资策略：航空盈利修复可期，航运绿色转型提速。航空：在美联储降息推动下，人民币兑美元汇率在2026年有望进一步提升，为航司带来汇兑收益，同时国际原油价格在2026年继续下行，航司的燃油成本压力有望缓解。机队供给方面，发动机存在问题等原因导致我国航司的运力扩张有限，需求方面，经济增长将驱动航空出行需求结构性增长，我们持续看好后续票价及航司利润表现。

公路：我国公路行业已进入成熟期，2024年我国高速公路总里程已超过美国居世界第一，随着公路建设投资放缓和到期压力凸显，打破原有收费期限的新版收费公路管理条例或将出台。多种因素下，未来行业将呈现改扩建、并购、业务多元化三大发展趋势。

航运绿色甲醇：全球航运业向零排放能源转型势在必行，当前绿色甲醇整体技术成熟度较好，且减碳表现良好成为市场一种主流选择。截至2025年11月，MI数据库追踪全球252个可再生甲醇项目，预计到2030年总装机容量为4510万吨。到2030年，所有电制甲醇项目的总装机容量预计为2180万吨，而所有生物甲醇项目的总装机容量分别为2330万吨。

干散货运：从运输需求吨海里的角度来看铁矿石海上贸易的需求，以前我们关注中国铁矿石进口增量，现在我们强调关注铁矿石进口来源的变化带来运输距离的增长。同时我国氧化铝产能提升，进口强劲的增长趋势需要持续关注。