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科马材料新股报告：传动摩擦材料龙头，国产替代空间广阔。公司深耕传动摩擦材料行业，已实现产品的国产替代，客户资源丰富。科 马材料成立于 2002 年 4 月，目前公司主要从事干式摩擦片及湿式纸基摩擦片 的研发、生产及销售，并致力于新型摩擦材料的开发应用。公司生产的干式摩 擦片多达二十余种材质、8,000 多个型号，是国内规格、品种较完整的干式摩 擦片生产企业之一。公司深耕传动摩擦材料行业二十余年，具有较好的行业口 碑，客户资源丰富。公司客户包括国内外离合器生产企业，产品应用于国内外 众多知名品牌企业。

近几年公司业绩稳步增长。2024 年公司实现营业收入 2.49 亿元，同比增长 25.16%；实现归母净利润分别为 0.72 亿元，同比增长 44.25%。2020-2024 年 公司的营业收入和归母净利润的复合增长率分别为 6.09%和 6.23%。2025 年 上半年，公司实现营业收入 1.39 亿元，同比增长 11.37%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比增长 30.68%，业绩继续保持增长态势。

公司高度重视技术创新，研发投入保持较大强度。公司高度重视技术创新， 已建立稳定的研发团队和完备的研发体系，持续推进创新创造活动。近三年， 公司研发费用占当期营业收入的比例分别为 6.77%、6.56%、5.51%，持续保 持较大的投入。目前，公司已掌握摩擦材料生产相关的一系列核心技术，并获 得 78 项国家授权专利，其中发明专利 12 项，实用新型专利 65 项，外观 设计专利 1 项。公司通过专利积累，不断形成核心技术。

多项政策助力行业发展，国产替代空间广阔。汽车工业是国民经济的支柱性 产业，汽车零部件行业作为汽车整车行业的上游，是汽车工业发展的基础，是 国家长期重点支持发展的产业。近几年，国家出台了一系列汽车及汽车零部件 行业主要法律法规、指导性政策文件来鼓励和支持行业的发展。国内部分零部 件企业经过多年努力，凭借良好的产品质量和价格优势，进入国际知名主机厂 或零部件巨头的全球采购体系，拓展海外销售，参与全球竞争。干式摩擦片全 球市场空间约为 110 亿元，未来三年，干式摩擦片全球市场空间预计将由约 120 亿元增长至约 130 亿元。

计划募集资金 2.06 亿，用于技改及研发中心建设。根据公司招股说明书， 公司计划将 2.06 亿元募集资金用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目 （1.51 亿元）及研发中心建设项目（0.55 亿元）。