2026年A股投资策略：经济再平衡，投资新均衡.pdf

2026年A股投资策略：经济再平衡，投资新均衡。市场回顾：2025 年 A 股进一步向上拓展。2025 年全球股市整体表现亮眼，MSCI 全球指数全年上涨 20.06%，在过去10 年中涨幅位居第三。A 股在“9.24”反转的基础上进一步向上拓展，万得全A指数上涨27.63%。行业层面，A 股新质生产力板块受到资金追捧，有色金属、通信、电子、电力设备等涨幅居前。

海外展望：结构分化，美国增长有望加快。根据IMF 预测，2025年、2026 年两年全球 GDP 增速将逐年下降，新兴市场和发展中经济体增速依次下滑，发达经济体 2026 年增速趋缓。美国经济2026 年受到居民和企业利息负担降低支撑，增速有望超过2025 年，欧元区2026年经济增速预计略低于 2025 年。

国内宏观展望：经济增长再平衡。 1、2025 年国内经济整体稳定但结构分化 2025 年中国经济呈现前高后低走势。一季度在政策靠前发力，财政前置的背景下，经济开门红效应明显，但二三季度经济数据出现下滑，除基数效应外，部分领域政策效果边际递减以及实体经济预期尚未修复是主因。2、宏观政策体现持续性和稳定性根据中央经济工作会议精神，2026 年经济政策在总体保持积极施政风格的同时，施政着眼点由短期刺激向合理托举与优化结构转变，更加注重长期与短期施政效果相结合。预计 GDP 增长目标在 4.5%-5%之间，财政政策仍有望保持一定的力度，降准降息仍有空间。3、经济增长再平衡中央经济工作会议全面回应 2025 年国内经济运行中面临的结构性问题，并作出明确的工作要求，宏观政策突出问题导向。伴随政策的积极应对，2026年国内经济结构性失衡问题料将明显改善，物价下行、消费低迷、投资增速放缓、房地产持续走弱等问题均将在一定程度上得到修复，国内经济“温差”预计将明显收窄。